标普可能展开进一步降级行动

标准普尔调降连结房贷的抵押债权凭证(CDO) 违约后的现值预估，代表投资人在这类CDO违约后，能取回的金额可能变少，标准普尔恐准备展开进一步的降级行动。

Link Global Solutions合伙人Brian James指出，不到一年内，标普降级的规模已逾3,510亿美元，此举恐导致瑞银及花旗集团等持有者卖出债券，不再空等CDO的需求反弹。James说："信评机构进一步的行动将导致持有大部分AAA级债券的银行重新评估他们的策略。目前为止，他们情愿减记部位，希望债券的现值会提高。"

根据标普28日声明，这波修正所涵盖的CDO至少四成投资2005年9月底发行的美国房贷债券。标普指出，原本评级为AAA的CDO其优先债券现值应为本金六成，评级为A或以下的证券现值恐为零。

连结房贷的CDO是这波金融业资产减记的元凶。2007年以来银行和券商资产减损和信用损失已逾3,200亿美元。CDO是把房贷证券、并购贷款等不同等级风险的资产包装成一种新证券。

标普分析师Patrice Jordan等人指出，28日公布的调降行动"恐对受影响的CDO评级造成负面冲击，因为预估现值的减少通常有一就有二。" 进一步降级也可能迫使银行、保险公司及券商必须增资、削减股利或缩减资产。

标普25日指出，目前已调降3,516亿美元的CDO评级，"因美国住宅房贷市场的压力，加上房贷债券的信用恶化。"标准普尔目前观察名单中有163亿美元的评级"极可能遭降级"。

标普28日指出，原本评级为AAA的CDO、其偿债顺序次优先的证券违约后，投资人可取回本金的35%。原本为AA评级的可取回5%。

也是Cohen & Co.固定收益部门前共同主管的James指出："随着 现值评估价值持续恶化，次级市场的活动有望增加。" 标普28日声明中所提及的CDO，其所有的房贷债券现值预估在2月曾遭标普上调。

当时标普指出，原为AAA评级、偿债顺序最优先的证券，由准优级 （Alt-A）、次级房贷或房屋净值贷款等担保后，现值可能为本金的 80%。偿债顺序次一级的AAA证券现值为65%。原评为A级的准优 级债券现值为35%，类似的证券、但由其他种类贷款担保的现值为10%。