华尔街日报：欧美央行探寻美元拆款利率上升成因

大西洋两岸的央行正就货币市场中商业银行间美元拆息飙升的原因展开争论，同时也在考虑他们能够采取何种措施缓解这种状况。

美元拆款利率压力的主要来源之一是伦敦银行同业拆息(London Interbank Offered Rate, 简称libor)，即离岸市场上银行间美元的基准拆款利率。与美国联邦储备委员会(Fed)发布的联邦基金目标利率相比，Libor一直维持在异常的高位，这表明银行仍在囤积美元。

各国央行已经采取措施缓解欧洲各银行对美元的融资需求，但是再次出现的紧张局面令决策者们就眼下所采取的措施是否充分的问题展开了讨论。

Fed已同意以360亿美元与欧洲央行(European Central Bank)和瑞士央行进行货币掉期交易。届时，这些美元将借给欧洲和瑞士的银行，用来支付美元计价的债务，或者开展证券业务。但是，美元融资的利率仍在持续走高，央行的策略似乎没有发挥作用。

对于银行间美元拆息不断上升的原因众说纷纭。Fed官员把Libor最近的上升归咎于欧洲银行借入美元的需求，因为这种压力往往会在美国当地时间午盘前后有所减缓，而那正好是欧洲市场收市之时。美国的银行通常在纽约市场收市之前倾向于保持其美元头寸，这使得海外银行获得美元变得更加困难。

欧洲官员并不认同欧洲银行的美元需求是这个问题的起因。自3月11日以来，欧洲央行供出售的货币掉期金额为300亿美元，并不是很高。之后进行的三次150亿美元拍卖中都没有出现供不应求的局面，对一些欧洲官员来说这意味着欧洲的银行并非迫切地需要美元。此外，在一定程度上，欧洲央行把此前全球各央行的调控措施看作是稳定市场情绪的象征性努力。

不过，银行间拆款利率最近的上升促使央行官员就可能的解决方案展开了热议。摆在欧洲央行面前的选择包括在目前的300亿美元之外增加货币市场上美元的供应量，把掉期产品的最后期限从9月30日往后延长等。

在美国，Fed官员继续考虑他们可以采取的措施，在和周三减息决定一并公布的声明中，他们表示眼下正在采取的措施是为了支持市场的流动性。Fed可以扩大定期拍卖工具（在接受多种抵押品后向银行提供1,000亿美元的28天期信贷），或者把期限延长至三个月或半年。此类措施也可以通过常规的公开市场操作来完成，Fed向提供高品质抵押品的证券交易商发放期限为28天的贷款。