第三，欧元和英镑相对美元升值幅度过大，影响整体欧洲的经济。英国，特别是德国的消费者信心指数下降到历史的低点，英国的房地产泡沫非常危险。所有指标显示，欧洲经济可能不会支持欧元对美元的更大的升值。
第四，亚洲部分货币开始出现对美元贬值的态势。韩元、泰铢、卢比、比索在连续多年升值之后，2008年开始分别对美元贬值6.04%、5.58%、1.55%、1.89%。这种请况有别于过去亚洲货币对美元整体升值的情况。这一方面是因为美元贬值、石油价格上升，这些国家的贸易逆差明显。另一方面则是因为这一轮新兴市场资本流入以证券资本为主，国际金融市场动荡引发风险资产在这些国家的变现抛售。特别是当国际资本发现这些国家经济基本面出现问题，贸易出现逆差，靠资本流入来平衡国际收支时，就会从这个国家撤出。比如韩国最近就有300多亿美元的流出。
综合以上情况，我们判断，美元可能随着次贷风险的相对充分释放和金融市场的稳定而改变贬值的态势。
基金经理担忧通胀甚于经济衰退
根据华尔街投行美林集团日前发布的5月份对全球295位基金经理进行的调查显示，尽管基金经理们依然担心全球经济增长放缓，但通胀困扰正令衰退担忧退居二线。这些基金经理管理着总价值为6150亿美元的资产。
根据调查，认为通胀将轻微或大幅提升的基金经理的人数占53%，而上个月为44%。同时，更多人相信全球经济将转强。有22%的基金经理预计经济会走强，高于上月的19%，但这依然是少数观点；61%的受访者预计全球经济会略为走软，低于上月的67%；认为经济将有很大可能陷入衰退的人数比例从上月的11%下降至6%，认为相当可能的从29%降至23%。
调查显示，5月投资者的风险偏好回升，连续第二个月减持现金并买入股票。有更多基金经理人认为欧元升值过度，美元过于便宜，金价和油价太高。此外，受访基金经理人5月平均现金余额比重由前月的4.2%降至4.1%。（黄继汇）
经济恢复有望明年见到曙光
对美国经济复苏时间的判断是基于实证研究的结论。当年“新经济”的硬着陆，通过纳斯达克的大跌显示了经济严重衰退的迹象。在美联储20余次降息之后，美国经济2003年开始复苏，这经过了两年的时间。次贷危机带来的经济衰退可能比“新经济”的调整更严重。美国经济要重新恢复，恐怕也不会短于一年半到两年的时间。
这一轮经济危机不是传统意义上的由于经济周期调整引发的危机，而是一次典型的资产价格泡沫破灭引发的危机。过度的“创新”把两大资产市场紧密地捆绑在一起，并迅速蔓延到全球市场。许多权威判断认为这是二次大战后最大的一次经济危机。由于金融和房地产这美国经济的两大支柱产业同时深陷危机，而且美国人的消费支出是与房地产价值的上升和金融市场的投资收益密切相连的，所以这次危机不仅直接影响美国经济，美国人的消费需求也受到严重影响。所以谈美国经济恢复，不论是从这次危机爆发的始作俑者的角度，还是与消费需求从对经济举足轻重的角度，都要看房地产市场的调整和恢复。
根据历史数据分析，美国房地产市场调整一般需要3－5年的时间。这一轮美国房地产的上涨，不论从涨幅还是时间，都超过历史上任何一次，所以其出现调整也不可能是短期能够完成的。事实上，美国房地产的调整从
当然如果2008年次贷风险出现新的变数，带来对房地产市场和经济更大的影响，美国经济恢复的不确定性就进一步增大了，恢复时间就要重新预期了。
日本K线图讲解
