美元，你怎么了？

美元的复苏之路近来颇为不顺，5月16日公布的美国密歇根大学消费者信心指数表现疲软，造成美元全线受挫。市场开始怀疑，美元较早前的反弹终究是“昙花一现”，众多投资者看好美元前景的愿望也频临夭折，同时市场对美联储在年底升息的预期也被削弱。美元再次遭遇此等“尴尬”，后市走势亦变得扑朔迷离，面对此情此景，我们禁不住会问：美元，你怎么了？

先来看一下美元近来一段时间“反复无常”的表现。5月12日当周，美国公布的多项数据表明美国的劳动力市场依旧疲软，房市持续低迷，制造业指数大幅萎缩，使美元不断承压，在各种不振数据的偷袭下呈现“反复”的走势。当疲弱的消费者信心指数公布后，更令美元人气涣散，遭受“冷遇”。同时消费者信心下挫还给予市场这样一个信号：消费者悲观情绪蔓延，并将相应减少支出，从而给¾¬济带来不利。这也使得市场对美国第二季度¾¬济萎缩心存芥蒂，打压了美元反弹势头，从而导致美元反弹无力，最终受阻回落。尽管接下来有美国4月新屋开工年增8.2%，为两年多来的最大增幅这一利好数据“撑腰”，但是该数据势单力薄不说，透过现象看本质，独栋房屋开工率仍然降至1991年以来最低水平，表明了房市的疲软境况还未结束，所以该数据也并未在实质上对美元构成利好，且激励有限，使美元的反弹再次无功而返。不过，美国¾¬济谘商会5月19日公布的4月领先指标意外增长0.1%，增幅与3月时相同。这一数据暂时缓解了市场对于消费者信心下挫的担忧，并再次聚集人气，使投资者心存希望：高昂的油价将令通胀面临上升压力，美联储仍有在今年升息的可能。于是美元兑各主要货币再次反弹，只可惜“好花不常开，好景不长在”。澳元在商品价格坚挺和利率保持于12年高点预期的支撑下一跃而起，令澳元兑美元创出24年新高0.9651，同时欧系货币也在一系列利好因素的打气下纷纷攀升，令美元的二度反弹也无果而终。

美元虽然几¾¬“折腾”，但仍然时运不济、命运多舛。5月20日出台的美国核心生产者物价指数¾¬季调后月增0.4%，为预期增长的两倍，年增3.0%，为1991年以来最大年率升幅，这又给美国¾¬济前景蒙上一层阴影。虽然生产者物价不一定影响消费者物价，但长期下去将令美联储紧锁眉头，紧张不已。同时近期良莠不齐的¾¬济数据也令市场对美联储降息周期已完结的结论产生质疑。除了通胀忧虑外，Ô¬油价格不断高企，直逼130美元/桶大关也对美元走势造成打压；而有关欧洲央行将于近期升息的传闻也令美元步履维艰。但所幸的是，美联储副主席科恩关于当前货币政策立场利于¾¬济增长与缓解通胀的言论对美元构成了一定支撑。再加上4月新屋开工和营建许可数据均好于预期；3月贸易赤字收Õ¬；4月核心零售销售强劲，这些都在一定程度上提振了美元，使美元不至于陷入过于“难堪”的局面。

看来，美元距离“眉开眼笑”的日子还是一个未知数。尽管有市场人士对美元下半年“复苏”持乐观态度，并表示美元已有走出低谷的迹象，但随着能源和商品价格的不断升高，通胀风险也在不断加大，美联储接下来的“路”并不好走。大举降息措施和财政刺激计划已¾¬将其困扰得疲惫不堪，而美元接下来的方向也是他们颇为头痛的一块心病。美元什么时候能时来运转？美元下一步走向何方？为了应对次贷危机，美国已¾¬将联邦基准利率从5.25%降至2%，降幅达325个基点，目前美联储可用的降息空间已¾¬很小了。在当前的形势下，再度降息来刺激¾¬济的手段已¾¬失效。美国的¾¬济前景依然令人忧心忡忡，而美元反弹之路亦将充满曲折。