梅拉梅德：衍生品如何定义以及如何区分衍生品

　　无论如何，我主要是给大家谈金融衍生品，这也是我们会议的主题。如果在这里不谈世界经济以及美国经济发展以及美国次贷危机对经济的影响是说不过去的，所以我谈几句。我认为主要的原因是两点：

　　第一点，在过去十年当中，整个世界已经处于迷失的状态，而且热钱和流动性太多了，还有各种非常容易得到的信用太多了。正是因为我们流动性过多，导致了世界成为了一个金融的泡沫以及经济的泡沫。

　　第二点，对于整个市场规则的缺失。像短期的借贷用于长期的投资。世界经济的衰退因为人们的贪欲，人们因为一件事情好就把它做得毫无节制。很容易得到的贷款使得人们在房地产市场上不断投出自己的钱，所有的人之所以不断的借钱，就是认为美国房地产会不断的上涨。但是人们都知道一个常识，不会有任何的东西是不断上涨，像中国股票市场，在去年和前年，大家说在几年之内股票会不断上涨。但是现在大家看到中国股票不断下挫。人们一旦看见一件好事情不断增长的时候，人们不会注意到，也许在整个事情当中还存在许多风险。你们需要注意这一些风险。

　　人们会假设房地产的价值总是往上涨。而且抵押贷款的方式也更加的方便。银行家就运用自己聪明才智，用各种方式把各种贷款组合推出给所有贷款人。他已经不光是延续在美国，在全世界都已经使得人们参与到美国房地产市场，人们忘记了基本的常识——没有任何产品的价值会不断上涨，导致了我们面临的灾难。人们埋怨说衍生品作为工具，它使得我们现在的困境越来越深入。可能有人听过这样的话，格林斯潘曾经说过这样的话，他做了这样一个比喻，在运动行业当中，有的人用一些激素使得自己表现更好。在美国有丑闻，有一个运动明星运用激素使自己表现很好。有人比喻说，正因为衍生品产品使得金融市场变得疯狂。当然，这样的比喻不恰当。我们做衍生品的交易是合法的，而不像使用激素产品是违法的。我们银行在某一种程度上，很多人愿意做场外交易，可以把一部分负债在资产表上移除，使得他们资产表现更好。在年报的时候，会看到银行更好的表现。但是直到事实发生的时候，我们才会知道究竟银行面临多大的泡沫。