QDII机会来临？—专访光大证券QDII基金经理钱宜成

钱宜成：这是很常见的，就如我们国内对QFII的限制。任何市场都是有限制的，只是程度上的差异而已，越是新兴的市场，限制越多，成熟市场也是逐步放开的。比如越南，前一阵子很多投资人都看好，但是它的投资额度很少而且很难获得，进去之后流动性又差，造成资金离场时，市场就大跌。

记者：相对于银行系、基金系的QDII，券商在QDII投资上有什么优势呢？券商的QDII产品又有什么特性呢？

钱宜成：这就涉及到机构属性以及风险偏好度了，当然也取决于投资者的需求。银行可能在外汇和债券交易上具有优势，而券商在风险度相对较高的投资品上能有比较好的投资管理与风险控制，而基金则处于二者之间。

产品特性方面，银行系QDII属于保守型的，因为他们的客户主要来源于银行顾客；基金系QDII追求的是相对报酬，这和基金的客户群是有关的；相对前两者而言，券商QDII是积极型的，因为券商的客户群一般来说风险承受度较高，而"集合管理信托”的框架，比较能够推出追求绝对报酬的产品，当然各系之中产品还是各有重叠与差异化的。

记者：贵公司的产品计划是怎么样的呢？

钱宜成：我们的产品是灵活配置型的投资策略，股票配置在0-90%之间，运用计量模型辅助基金经理在适当时机选择其它资产类别(如债券、商品ETFs 等)，以降低股票市场的系统性风险。我们的投资主题则是“中国核心、全球机会”，以香港市场为起点，延伸到亚洲与全世界。以亚洲为例，东南亚国家可以承接劳动密集型行业从大陆转移，而为大陆提供基本原料的澳洲、中高端技术设备的日、韩也值得关注。

由于覆盖的类别与国家广泛，所以我们运用计量模型协助筛选价值合理的资产类别与国家，再结合传统由下而上的选股方法建立投资组合。追求适当风险管理之下的合理报酬。

钱宜成（光大证券QDII基金经理）

上海财经大学」与「台湾金融研训院」之『全球投资讲座』主讲人。

6年全球市场、 4年单一股票市场投资管理经验，3年证券研究经验。

1999年台湾店头市场基金(小盘类)投资绩效第三名，2003~04年台湾集合管理信托(私募类) AUM 第一名。