信达澳银王战强谈：震荡市下混合型基金的优势

　　主持人：股票越涨，市盈率越高，收益率就降低，相当于是一个风险提示的工具，通过这个工具，一定程度上可以降低股票市场的配置，规避市场的风险。这个模型相当不错，投资者有这个模型就好了。

　　王战强：再多说几句这个模型。总体上来说，这是联邦模型，是美国联储原来用的，对中国有没有用？首先在2004年、2005年熊市到牛市过程中，我们把它用到中国市场，用一个数据去模拟分析它，认为是有用的。现实的运用，举个例子来说，比如2005年在熊市末期，那个时候市盈率已经低下来，这个模型提醒加仓，虽然股市不稳还跌，他提示我们加仓，下半年提示仓位到比较高的水平，之后到年底股市就起来了，你可以看得出来，它是领先指标，它把握的是大趋势，但是短期和市场走势有一定偏差的。但是能够把握大趋势。从去年年底熊市的最高潮的时候，到六千点，市盈率很高，他也提示我们减仓，比较明显地减仓。肯定是这样的，按照当时算的话，沪深三百的回报按2008年算就是三点几，而债券的回报是四点几，那个时候是明显地倒挂了，所以要减。虽然是提示和市场实际的走势有一定的差异，因为市场还是过热的局面。但是一旦市场冷却，一旦到了今年一季度的时候，市场就会跌得很惨，又会回到基本面。

　　主持人：现在说的数据是上个礼拜得到的吗？

　　王战强：刚才说的这是我们最近评估的，最近三千多一点的就是这样的数据。

　　主持人：这个数据可不可以每个月公布在搜狐理财上？

　　王战强：这个应该没问题，我想这个是比较通行的，比较基本的分析方法，他比较基本，只是和现实有一定的差距，它把握的是大趋势，所以我们现在强调的是虽然现实可能会有比较复杂的东西，可能过热或者过冷，会持续，但是我们会按照他确定大方向有纪律做这样仓位的调整。

　　主持人：通过模型，大的方向趋势的调整，完全跟现在普通的老百姓的投资产生了最大的区别就是能分别出来，作为普通投资者，他觉得我三千点或者一千点买入，在最高点卖出，这样计算自己的收益和投资方式，如果用这个模型，在趋势比较低的时候买入的时候持续地买，在风险高的时候，有一段时间，持续可以卖出，这样真正进行趋势投资。

　　王战强：趋势型，把握大趋势。你很难说抓住市场的最低点，但是我们能够把握大趋势，大类资产的配置或者仓位的调整就会有基金的收益做出正的贡献。

　　主持人：您说市场是跌出来，风险是涨出来的。基金产品有一个最大的特点是进可攻，退可守，我们的投资范围比较宽泛，进攻的时候可以到80%，全力以赴，守的时候，可以退到30%，这个产品除了这个特点之外，还有没有其他的特点？

　　王战强：产品来说，归结出来，再总结一下这产品本身就是两个特点，一个特点是它比较强调大类资产的配置，强调按照我刚才的方法，有纪律地去做大类的配置。第二个特点还是强调自下而上选择好的股票，在选择股票方面，用认真地，比较严谨的方式选择高质量，又有成长潜力的公司。