新低2644点 A股成了无底洞

　　昨天是七月的第一个交易日，A股略作高开后就单边下跌。上证综指收盘报2651点，较前一日下跌84点，跌幅3.09%，盘中再次刷新新低2644点。两市成交依然萎靡不振。

　　沪市招行和深市成科这两只权重蓝筹股的大跌拖累了昨天市场。其中，招行报收跌停，万科虽未跌停，但收盘大跌6.1%，是大盘跌幅的2倍多。不过，在连续杀跌之后，昨天个股跟跌的幅度已明显减弱。在参与昨日交易的1488只A股中，跌幅超过5%的股票仅有181只，而涨停的股票却有12只(其中4只为ST股)。

　　经过连续下跌，目前两市总市值降至17.29万亿元，沪市平均市盈率更是降到了19.98倍。然而尽管如此，市场人气仍然低迷。统计显示，昨天仅有282只股票出现主动性买入，其中，主动性买盘占流通盘比例超过1%的股票仅有16只，显示场内买入力度明显衰弱。调查显示，昨天《大众证券报》市场情绪指数仅余32%，表明在连续暴跌之后，投资者的情绪已经逐渐归于平静，并失去了操作的兴趣。

　　大跌的三个原因

　　招商证券首席策略分析师 赵建兴

　　中国的经济没出问题、或者说没出大的问题，市场出现如此和经济基本面完全不相称的这种情况，这是非常令人迷惑的。我认为造成这一现象是由两个方面因素引起的：一是市场结构的不稳定；二是政策的不明确、不持续，政策的缺陷不利于资本市场的发展。

　　所谓市场结构“最不稳定”，就是指股权分置改革以来大小非的解禁已完全到了高峰期，同时在2007年以后又陆续上市很多新公司，新老大小非的流通股造成市场结构极度的不稳定。现在市场如果要上涨，大小非解禁带来的市场压力是非常大的。现在不要期望短时间内市场就能出现大幅度的回转。真正消化恐怕需要三年的时间。

　　另外，货币政策的制定、实施和颁布一定要考虑资本市场的承受力和影响。我国资本市场市值达到18万亿，对国民经济和人民生活的影响越来越明显。在这个时候出台货币政策还不考虑资本市场的承受力，这说不过去。所以从这个讲，从紧的货币政策应该尽快结束。

　　最后，我认为中国不会出现恶性通货膨胀，政策调控应从防滞胀出发；不论是上调准备金率还是加息对抑制通胀的作用都不大，控制通胀主要的手段应该是财政政策而不是货币政策。

　　对付通胀加息无用

　　人民大学金融与证券研究所所长 吴晓求

　　中国的经济没出问题、或者说没出大的问题，市场出现如此和经济基本面完全不相称的这种情况，这是非常令人迷惑的。我认为造成这一现象是由两个方面因素引起的：一是市场结构的不稳定；二是政策的不明确、不持续，政策的缺陷不利于资本市场的发展。

　　所谓市场结构“最不稳定”，就是指股权分置改革以来大小非的解禁已完全到了高峰期，同时在2007年以后又陆续上市很多新公司，新老大小非的流通股造成市场结构极度的不稳定。现在市场如果要上涨，大小非解禁带来的市场压力是非常大的。现在不要期望短时间内市场就能出现大幅度的回转。真正消化恐怕需要三年的时间。

　　另外，货币政策的制定、实施和颁布一定要考虑资本市场的承受力和影响。我国资本市场市值达到18万亿，对国民经济和人民生活的影响越来越明显。在这个时候出台货币政策还不考虑资本市场的承受力，这说不过去。所以从这个讲，从紧的货币政策应该尽快结束。

　　最后，我认为中国不会出现恶性通货膨胀，政策调控应从防滞胀出发；不论是上调准备金率还是加息对抑制通胀的作用都不大，控制通胀主要的手段应该是财政政策而不是货币政策。