自2007年10月16日见顶6124点回落至今年6月30日，中国A股市场已持续下跌八个月，上证综合指数从6124点下跌至2693点，八个月累计最大跌幅56％。截止6月30日，全部A股公司TTM法（前推12个月，剔除亏损）计算的平均PE估值为21倍，按照2007年业绩计算的平均PE为22倍，按照上市公司2008、2009年预测盈利计算的PE估值，分别对应2008年19.02倍、2009年16.68倍。
以市场内重点公司的估值水平来看，目前沪深300指数样本股2007年静态PE估值为20.86倍，以2008年业绩增长17％计算，对应2008年PE值为17.83倍。以2008年一季度上市公司每股净资产计算的PB水平（整体法，剔除亏损）为全市场A股3.23倍，沪深300指数样本股3.25倍。与成熟市场相比，当前中国A股平均22倍左右的静态PE估值水平处于较高水平，但已由去年10月前高于成熟市场平均水平一倍左右，降至溢价不足40％，并低于标普500指数。
我们认为这样的估值水平已经具有一定程度的安全边际，这也是为什么大部分个股在之前的走势中产生抗跌性的原因之一。如果未来管理层能够再推出一些扶持市场的政策，那么大市的强反弹行情将可以展开。
专家：陈实
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