2008年下半年外汇市场及人民币汇率分析

图11：“金砖四国”汇率表现，印度卢比出现大幅贬值

印度卢比（红）俄罗斯卢布（黑）巴西雷亚尔（绿）人民币（蓝）

图12：印度贸易收支（右轴）与外汇储备（左轴）（百万美元）

目前，市场正在关注那些与越南经济类似的国家，即存在贸易逆差、通货膨胀、资本市场泡沫的经济体，尤其是亚洲的泰国、韩国、印度等国。市场最为担心的，是印度可能会成为下一个爆发危机的国家，从经济层面来看，确实存在这种风险。印度07年的贸易赤字接近1000亿美元，目前通胀已逼近13年高点，股市经历了大幅飙升后出现暴跌，值得警惕的是，尽管印度贸易赤字高涨，但外汇储备却快速攀升至3000多亿美元，很可能是大量热钱涌入印度，投资于资本市场而非实体经济。这样的话，一旦热钱撤离，可能会迅速消耗掉印度的汇储备，使国际收支进一步恶化；同时印度亦存在着大量的财政赤字。