上海交行：升息利好如期兑现 策软化欧元遭殃

上周点评：

上周，美国6月就业报告和欧洲央行利率决议两大焦点因素罕见地撞车，虽然美国6月就业报告的表现仅勉强地符合预期，但因欧洲央行在如预期升息25个基点后，软化了其对未来货币政策的立场，引发欧元多头高位出逃，所以，欧元反受升息利好兑现之累，走出先扬后抑、冲高回落的走势。美元则先抑后扬，触底反弹。

美元指数上周以72.33开盘后，呈现先抑后扬走势。全周先走出探低态势，在最低下探至72.00的5周低点后获得支撑，随后强劲反弹，至周末，最高达到72.80，转跌为升，并以72.70的次高点结束一周交易。周线为一根上涨实体37点的小阳线。

上周，影响汇市行情演变的主要因素有：

1、特里谢软化立场，升息兑现成利好出尽。

来自美国经济周期研究所（ECRI）的数据显示，受德国通胀急剧攀升的拉动，欧元区5月整体通胀压力大增，反映未来通胀压力的指数由4月的109.2升至 111.0，跳升至17年高位。欧元区6月消费者物价调和指数（HICP）初值较上年同期增长4.0%，为历史新高通胀记录。

欧盟委员会在上周一表示，欧元区必须竭力避免出现高通胀带动薪资攀涨的薪资-通胀交互式螺旋上升的局面；奥地利议会发布的文件引述欧洲央行委员雷贝舒的话指出，欧元区当前通胀急升产生连带效应的风险很高，即薪资和物价产生第二轮通胀效应的风险仍很大；德国时代周报在一篇采访文章中引述欧洲央行总裁特里谢的话称："如果我们（欧洲央行）不坚决，就存在着通胀'爆炸'的风险。如果我们坚决采取行动，那么我们就能控制局面。"

上述因素使市场对欧洲央行上周升息抱有强烈期待，包括荷兰国际集团、野村国际和法国兴业银行在内的一些投行，甚至在他们发布的研究报告中，认为不排除欧洲央行升息50基点至4.5%的可能性。这种对于欧洲央行将维护他们抗击通胀信誉的期待，成为市场推动欧元走高，再度冲击1.59以上高位的动力。

但是最终，欧洲央行仅如市场先前的普遍预期，调升了欧元区基准利率25个基点至4.25%。而且，欧洲央行总裁特里谢在记者会上的表态，还软化了欧洲央行对未来货币政策的立场。比如，特里谢虽然仍强调了通胀压力增加的风险，但却表示："基于对经济和货币的常规分析，升息25个基点，是为了阻止第二轮通胀效应的出现，也是为了阻止中期物价上升风险的加剧。""升息25个基点的决定将有助于达到目标。""对未来货币政策的取向没有任何选择倾向。"

特里谢的言论无疑向市场传递了这样的信息，即升息25个基点已经足够，未来不会进一步升息。这成为引发欧元多头高位崩跌的导火索。

欧洲央行升息25个基点果真能令欧元区的通胀受控或下降了吗？恐怕特里谢说了不算。那为什么特里谢现在又向市场传递欧洲央行将软化其货币政策立场的信息，恐怕是特里谢有不得已的苦衷。因为欧元区内部这次对欧洲央行决定升息的质疑声是比较大的。