房贷机构危机或冲击亚洲市场

对全球许多地区来说，联邦国民抵押贷款协会(Fannie Mae, 简称：房利美)与联邦住房贷款抵押公司(Federal Home Loan Mortage Corporation, Freddie Mac)相关危机造成的最大影响可能是进一步削弱对全球资本市场的信心，打击他们对美国经济或美元将很快强劲反弹的期望。

亚洲各大央行与金融机构是美国债券的主要持有者，据信其中相当一部分债券来自房利美与Freddie Mac。根据美国财政部(U.S. Treasury Department)最新数据，截至2007年6月，海外投资者持有总计1.3万亿美元的长期美国国债，占此类债券总量的21.4%。中国与日本是此类证券的最大投资者，分别持有3,760亿美元与2,290亿美元。目前还不清楚两国所持房利美与Freddie Mac债券的具体规模。

尽管存在风险，但市场普遍认为美国政府不会允许两家机构的债券违约，因此大多数观察人士并不十分担心危机对亚洲债券持有者造成的直接影响。而且，近期遭受重创的房利美与Freddie Mac股票，亚洲投资者的持有量也不多。

然而，这一危机对亚太地区的间接影响却可能严重的多。美国信贷市场动荡已经给全球股市带来了巨大损失。由于美国与欧洲的债券投资者不愿承担风险，远至澳大利亚的债券发行商也面临着国际融资渠道枯竭的困境，一些公司因此濒临破产边远。

房利美与Freddie Mac的问题可能会进一步加剧这场危机。香港独立经济学家谢国忠(Andy Xie)表示，这是最危险的时刻。他认为，美国政府出手相救可能会引发美元进一步贬值，从而直接冲击到亚洲央行与金融机构所持巨额美元证券的价值。

美国是亚洲地区最重要的出口市场之一。如果两家机构的问题导致美国住房市场危机恶化，引发经济陷入全面衰退，这将是亚洲经济面临的最糟结果。

中国已经开始感受到美国经济走软带来的影响了。中国整体出口今年以来保持了良好增势，上半年增长了21.9%；但对美国市场的出口仅较上年同期增长了8.9%。由于美国需求疲软、美元贬值、国内劳动力与投入成本上升，中国许多低成本出口商正承受着沉重压力。如果印度吸引的海外投资因美国经济衰退而枯竭，那么印度飞速增长的经济也将遭受显著打击。

日益严重的金融危机使得中国内部对美国式金融体系自由化的怀疑声不断扩大。今年以来，中国官员已经不同寻常地表达了对美国金融危机与美元走软的担忧。中国总理温家宝上个月对来访的美国国务卿赖斯(Condoleezza Rice)表示，中国希望美国尽快渡过次贷危机，稳定美元汇率。在6月初举行的中美战略经济对话中，中国央行行长周小川表示，中国除了学习美国在宏观经济上的管理经验，亦要吸取美国金融市场动荡的教训。