恒生银行：美联储局年内无能力加息

美国虽然受惠于退税支票效应，但美国6 月零售销售按月只微升0.1%，情况确有点令人失望。主要是当月汽车销售大跌3.3%所致。如按年计，美国 6 月汽车销售大跌了9.5%，如扣除汽车销售，美国6 月零售销售则按月升0.8%。另方面，美国6 月生产物价指数按年升9.2%。高通胀加上零售业疲弱，反映美国经济有滞胀风险。现市场正等待今晚的消费物价指数以衡量美国于消费层面的通胀形势。

在国会银行委员会上，联储局主席伯南克指，高企能源价格、紧缩信贷、加上房地产市场的调整较先前估计严重等均成为了美国经济前景的一大隐忧。而另方面高通胀忧虑亦同时存在不利于经济。经济忧虑虽广大，但联储局仍然把2008 美国经济增长预测由4 月份时所作出上升0.3% - 1.2%增长，向上调升至1% - 1.6%增长。联储局解释，调升经济预测主要是由于个人消费的表现较先前预期理想。对于伯南克的演说，市场普遍的感觉是伯南克担心经济多于关心通胀，并认为联储局年内无能力加息。

担心全球经济不理想难保持对石油需求，昨晚纽约期油急挫6.44 美元以138.74 美元收市。另外，因应全球经济放缓，油组昨晚把今年全球石油需求增长预测作出第四次向下调整。估计今年全球对石油需求增长幅度为每日103万桶，较先前估计减少7 万桶。油价跌埃克森美孚股价跌3.8%，而标普能源类别指数则下跌4.19%。而道指昨晚则回落92 点以10,962 点收市。

英国公布6 月份消费物价指数按年上升3.8%，进一步远离英伦银行所制定的2%通胀上限。

由于中央持续实行紧缩的货币政策，并在上月将银行存款准备金率推升至17.5%的记录高位，在市场中吸收了一定的流动资金，加上同期贸易顺差增速比5 月明显减慢，中国6 月货币供应增长有放缓迹象。广义货币供应量 (M2) 按年增幅由5 月的18.1%回落至17.4%。另方面，虽然今年上半年国际资金大量涌入中国，截至6 月底的外汇储备跃升至18,088 亿美元，比去年同期大增35.7%，但留意到第二季整体的相关增长只为1,266 亿美元，相对第一季1,540 亿美元的增长已有所减慢。而中央早前推出的堵截投机资金由出口渠道流入的政策在7 月才推出，其效果在6 月的数字中还未能有所反映。相信第三季外汇储备再度飙升的压力相对较轻。结合这些方面看，控制过剩流动资金，维持金融市场稳定的因素不会阻止中央容许人民币兑美元继续升值以对抗输入型通胀。

美国金融体系不稳，引致市场对全球经济前景缺乏信心。加上严峻的通胀环境和疲弱的美元汇价，迫使目前投资者首要考虑资金避险，令黄金受到追捧。另外，占全球黄金供应10%的南非通胀问题严重，5 月的通胀率高达10.9%，使多个工会相继提出加薪要求。继工程师与钢铁工人上月与资方达成协议提升工资后，化工业的工会亦争取到资方同意将工资提高11.5%，并且在09年1 月再加0.5%。以此趋势，可以想象因为通胀高企，矿工也极有可能要求提高薪金，届时将增加黄金开采的成本，对供应造成影响。现货金价有望重返1,000 美元水平。