油价看跌者的乐观理由

看跌油价的人有一个乐观的理由：中国的历史不会重演。

2004年，由于火力发电厂的供应无法满足需求，中国遭受了严重的电力短缺。数千家工厂争先恐后地为后备的柴油发电机抢购柴油，试图确保生产线的电力供应。

结果是：2004年中国原油消耗量意外激增16%，推动了国际油价的飙升。

今年，中国也面临着电力短缺，相关官员预计短缺规模至少会与四年前震动国际石油市场的情况相当。但分析师们认为，由于已经高涨的油价和中国生产厂商的购买力受阻，中国不会再度大举买进石油。

纽约经济研究公司Rhodium Group的能源专家特雷弗•豪瑟(Trevor Houser)说，今年夏季的燃料油和和柴油需求会小幅上升，但绝对比不上2004年因电力短缺而导致的需求高峰。

中国石油需求的变化会极大地影响石油生产商的股价──更不要说全球经济了。中国是仅次于美国的世界第二大石油消费国，其石油需求也是全球增长最快的；今年，中国平均每天消耗的原油可能达到800万桶，比2004年高出25%。这一飞速增长被普遍认为是导致过去几年原油价格暴涨的主要原因。

过去一周，纽约商品交易所原油价格从7月3日每桶145.29美元的收盘纪录高点大幅下跌。纽约商交所周四午盘，8月交割原油期货价格下跌1.01美元，至133.59美元。

然而，埃克森美孚(Exxon Mobil)、荷兰皇家壳牌有限公司(Royal Dutch Shell Plc)和英国石油公司(BP)等大石油公司的股价自5月底以来一直下跌。纽约证交所埃克森美孚股票周三收于11个月低点。中国石油(PetroChina)等中国主要石油公司的股票远在欧美厂商的股票下跌之前就已经一泻千里。

今年的电力短缺从某种程度上是由于另一种能源──煤炭──的全球价格飙升引发的。一些省份已经开始限电，而锌厂和铝厂等用电大户纷纷警告说它们的产量将会下降。

中国预计全国电力缺口为300亿瓦，相当于当前全国年发电量的4.2%左右，在这种情况下，中国已经在过半省份实施限电。2004年，中国电力短缺数量与上面的数字相当，但从那以后中国已经增加了数百座发电厂。

不过，与上次的情况不一样的是，中国很多工厂老板已经无力为发电机购买燃料。对于以出口为主的制造行业中的许多企业而言，人民币兑美元汇率节节上升、全球经济日趋疲软，加上原材料价格不断上涨，已经将它们推到了岌岌可危的境地。出口增长总体仍然强劲，但已显著减缓；6月份出口额较上年同期增长了18.2%，而2007年全年增幅将近28%。分析师们说，一些低成本工厂非但没有为大笔燃料开支做出新计划，反而纷纷关门停产。