Marla Miller谈美国监管结构以及所面临的挑战

CFTC是美国国会授权的政府部门，执行针对商品交易的有关立法，并执行各项外汇交易和期货交易的立法，CFTC还有权以欺诈的罪名起诉个人。由于立法不是特别的充分，以及雇佣执行人员的经费不足，工作开展起来是非常困难的。

NFA（美国期货协会）是属于CFTC的一个自律性的行业协会。交易所具有NFA和CFTC的双重功能。期货公司以及向个人提供外汇业务的公司，以及CFTC注册的业务代表都必须成为NFA的成员。NFA的诚愿再接受交易所规定的同时，还必须要接受NFA的规定约束。美国监管机构要求外汇公司上报周报、月报、年报进行审查，并且每年一度都要派认证的审核师对公司进行审核。

NFA有一个保护客户权利委员会，交易商会帮助这个委员会分析客户会面临的一些风险，同时也会找出一些方法帮助客户规避这些风险。MG公司要求所有的客户都要看NFA的网站，在网站上公示了违反NFA监管的一些公司。有任何公司或者是个人违反了NFA的监管规定，他们都会在黑名单上被列出来。所以我们要求客户经常浏览这个网站，就可以知道哪一些公司是违规的公司，也避免相应的风险。当然我们也会教育客户来规避其他的风险。

我们认为，要监管一个公司的最好方法是要让公司经理层对他们可能经历的风险承担相应的责任。所以，NFA又提出了另外一个标准。这个标准主要是关于公司的责任风险承担情况。也就是说，一个公司到底能够承担多大风险，决定了这个公司可以交易多大额的资金交易。可以说，有一些大银行在资本市场上也会损失相应的资金，所以，在这里对风险进行管理是特别重要的。这里有三点是特别重要的：一、教育客户；二、公司经理层必须经验丰富，他们必须知道自己做的是什么，必须有相应道德方面的准则，这个人应该是值得信任的，有很好的名声。这个公司必须要遵循相应的资本和风险规定的要求。

CFTC和NFA所面临的挑战有哪些呢？

在我的论文中列出的很多挑战，听起来都是一些负面的消息，但是我要说外汇交易是一个挑战性特别大的市场，并不是一个特别容易的市场。很多人在外汇市场赚钱了，他们就觉得可以，如果让他们承担损失，他们会觉得承担不了。所以，在这里我们一定要有一个开放的市场，让人们只是把外汇投资作为一种投资的工具。

当然，对于那些欺诈客户的交易商，我们不允许他们进入这个市场。美国的这些监管者面临着很大的挑战。第一，关于商品交易方面的挑战。一个公司如果没有在CFTC进行注册，这家公司如果违反了规定，CFTC就不能对他们提起上诉，所以，CFTC就必须确保注册或者没有注册的公司都进行监管。我们五月份刚刚通过了一个新的立法，CFTC对所有的这些注册或没注册公司，如果他们进行外汇交易，CFTC都会对他们进行外汇监管，这样他们就可以对没有注册的公司也可以进行监管。

第二，关于外汇的一些概念可能有些模糊不清。有些人讲到即期、远期、掉期交易等等，还有人谈到外汇交易责任等等。我要说，外汇交易行业是一个非常复杂的行业，非常复杂的市场。在做监管的时候，要确保所监管的产品必须有一个明确的定义。在美国，我们并没有把即期外汇交易作为我们要监管的外汇交易的对象，我们要监管的是远期外汇交易。

比如在美国，我们有一些不同的规定。2003年的时候，联邦上诉法院在一个欺诈案中做出了反对CFTC的裁决，法院认为，CFTC对这个没有裁决权，但是新颁布的法案对此作出了规定，明确的提出CFTC有权监管的产品是什么。这是一个非常复杂的问题，外汇交易现在将会被监管，因为在美国新的立法当中，已经对外汇交易定义上有一个明确的定义，这样，就可以对外汇交易有一个非常明确的监管。