中国银行全球金融市场部总监吴天鹏先生做演讲

今天下午我们就“外汇投资业务规范与创新的经验和思考”这一主题进行研讨，下面我就抛砖引玉，谈谈个人的体会和认识。

中国银行在94年金融体制改革之前是一个机构挂两个牌子，一个是中国银行，另外一个牌子就是国家外汇管理局。实际上，在中国的金融体制改革之前，中国银行实际上是管理国家外汇储备的。所以我们在经营管理外汇储备当中积累了一些经验。当然，当时我们投资的品种还是比较少的，因为那时候没有衍生产品，没有结构性产品。当时我们投资有几个规定，一个是经合组织OECD这些国家的政府债券或者是政府机构债券，或者是像亚洲、世界银行、国际投资银行这些组织的债券，当然评级都在两个A级以上的，当时的评价是比较安全的。

但是随着结构性产品的产生和衍生品的产生，我们在经营管理外汇的同时积累了很多的经验。特别是94年以后，我们在经营自己的投资产品中，就不像以前那么保守，就增加了一些信用风险和市场风险。那么多年来，我们积累了一些外汇投资的经验，同时有一些经验教训，这其实是一笔财富。我愿意讲讲我们这些经验教训和一些体会和同业分享。

94年以后，外汇体制改革一个方面是我们外汇投资的多样化和外汇市场的逐步开放，国内的居民企业外币投资理财需求日益增加，所以，最近几年来我们也把多年来从事外汇投资的经验融入到对公、对私的外汇理财业务中。

我们谈到规范，规范就是把风险最小化。首先是风险，在多年的实际工作中我们体会到，海外的投资与国内投资大致相同，都面临着法律风险、操作风险、信用风险、市场风险和道德风险。风险的本质是没有区别的，不同的是复查程度，因为大家知道国外的复杂程度远远高于国内的。

比如说法律风险是源自于交易双方的权利义务是否受到法律的保护和认可，随着商业银行进入国际市场程度的加深，法律的问题愈加复杂，法律风险也在加大。如果缺乏对国外相关法律、税收制度的了解，没有专业化的人才或者是机构提供相应的服务，很可能造成损失。同时，降低法律风险所需要付出的成本一般而言也比国内要高得多。

下面我们讲讲操作风险。操作风险也属于道德风险，最近我们听到法国兴业银行发生了交易员重大欺诈事件，交易员违规进行了大量股指期货投机交易，并利用虚假交易盗用他人密码，伪造交易平等等多种欺诈手段，逃避监控，最终造成了巨额损失。这就说明，没有很好的内控体系，汇报路线授权、制度安排就很容易造成失控，酿成巨大的风险。