与次贷危机共存

美国经济再呈水深火热之势。

从6月第二周雷曼兄弟公司股价雪崩，到两家联邦房贷机构房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）突现危机，直至总资产逾320亿美元的房贷银行IndyMac被接管，引发洛杉矶地区多年来仅见的挤兑风潮，可谓危机频频，报警声急，足使华尔街信心加速下滑。

美国政府采取了一反常态的干预措施：美联储对房利美与房地美开放贴现窗口，财政部注资进入讨论范围；美国证券交易委员会（SEC）7月15日宣布，将采取30天紧急行动，遏制针对部分大型金融企业的“不当做空”。然而，没有迹象表明这些措施可能改变既定颓势，市场法则仍在发生作用（参见本期“美国房贷救‘美’风波”）。

“天塌了！”——美国媒体大字标题。就在SEC作出决定的当日，美国所有主流报纸均在头版以接近整版的篇幅报道经济和金融动荡，承认“现在已经非常清楚，这不是普通的经济危机，不会在近期结束”。

新公布的经济数据，冷酷地强化了市场的危机感。数据显示，美国的通货膨胀指数在过去的一个月内上升了1.1％，为1982年以来的最大升幅；而较之去年同期升幅达5％，为1991年来的最高值。美联储主席伯南克为之惊呼：“美国的通胀太高了！”与高通胀相伴随，消费意愿下降。美国6月的零售价格上升了1.8％，零售总额仅上升了0.1％，如果除去加油站的销售则为负的0.5％。

虽然美联储在此前发表的货币政策报告中，将对2008年GDP增幅预期由此前的0.3％至1.2％，大幅修正为1.0％至1.6％，但次贷危机重创实体经济已经是现实。正如伯南克近日在国会听证会上所说，当前美国经济仍然面临诸多困难，经济增长前景仍不确定，能源价格居高不下、信贷紧缩、房屋市场进一步萎缩，都增加了经济的下行风险，通胀的上行风险也进一步增加。

对于中国人来说，此轮美国经济和金融危机的深化，格外值得关注和深思。

从去年7月算起，美国次贷危机持续已逾一年。因美国在世界经济中牵一发动全身的地位，因中国深度融入世界，且从金融投资到贸易往来均与美国有着极为密切的关系，中国对这场危机不再是单纯地隔岸观火，关注不可谓不甚，讨论不可谓不炽。然而，相当一部分人，包括分析人士和商业决策人士，长时间内简单地将之视为一场很快就会触底、冲击范围有限的短期危机，对其复杂性领悟不透，对其严重性和长期性估计不足。甚至在贝尔斯登被关闭引发华尔街深幅震荡之后，这种“短期论”、“有限论”识见仍然大有市场。