需求看淡对沪锌影响力度更大

　　国内有色金属行业为了自救，纷纷开始采取联合限产的招数。继电解铝行业之后，12日国内也有20几家铅锌矿山和冶炼企业宣布联手减产10%。但是从市场消化信息的表现看，锌的走势还不如铝。仅仅有三天上扬之后上周又被打回原形。目前行情下探震荡整理宣告本次的上涨缺乏足够的支撑。而外盘伦敦金属悉数维持跌势，其中伦锌跌幅最大。其中最重要的原因就是市场对需求看淡超过对减产的重视。

　　其实仔细分析一下减产的消息会发现实质力度有限。比如在上周六20余家铅锌冶炼企业宣布将在7到9月份实行各自减产10%的决定中，明确企业可安排设备检修等，并腾出电力，支持北京奥运会和其他行业发展。这只是体现了中小锌冶炼企业对淡季和低价的被动无奈举动，借此希望对目前低迷的锌价提供足够的提振力量。但随后在7月16日举行的中国大型锌冶炼厂商行业会议上，包括株冶、葫芦岛锌业和韶关冶炼厂在内的大厂商并未讨论减产事宜。可以看出联合减产是雷声大，雨点小。而且由于铅锌行业集中度不高，即使行业前20名也仅占全国产能的40%，所以更多的中小企业步调不一致还是会使得联合减产大打折扣。

　　而在需求方面，受世界宏观经济不明朗和中国经济可能减速的担心，锌需求依然看淡。而近期的数据也反映了锌前期需求的偏弱。第一是前5月需求方面，据全球金属统计局(WBMS)上周三公布报告显示，今年1-5月全球锌市供应过剩38,000吨。1-5月全球精炼锌产量增加98,000吨至474.6万吨，亚洲国家为全球产量贡献了额外131,000吨。WBMS称，1-5月全球需求量较去年同期增加53,600吨，中国需求增幅最为显著。1-5月中国需求量为155.7万吨，大约为全球总量的33%。第二是从库存方面来看，国内外两大交易所锌库存数目依然庞大，伦敦锌库存升至15万余吨，库存压力对锌尤大。去年同期，伦锌存量仅6.9万余吨，沪锌上周五库存20844吨，去年同期却只有10912吨。

　　从技术面来看，沪锌指数仍然处在下降通道中，均线呈现空头发散的排列，压制力量依然明显。即使短期有资金推动反弹，但是长期看如果高通胀下汽车、房地产行业减速，将会进一步加深市场对锌中长期需求的看淡力度。由于15000点是近期重要支撑位，所以短线可以看资金介入的力度确定是否参与一下反弹，但中长期还要看整个经济形势，至少现在包括锌在内的有色行业继续空头弱市的概率更大。