利丰行：欧元/美元汇价不难酝酿出一个易跌难升之局

960303006欧洲经济放缓程度似有加剧之象。昨日德国IFO商景指数连跌四个月，7月报97.5，创三年新低，欧罗区制造业及服务业7月采购报告分别报47.5及48.3，皆比预期差，亦继续处于收缩阶段。换言之，欧央行将会学似英美般，须同时面对经济萎缩及通胀风险。但由于油价近日已见顶回落，所以欧央行未来或可让放缓中的经济活动自行纾缓通胀压力。欧罗汇价于消息公布后随即下挫至1.5650之下，同时，英国6月零售销量按月跌幅为3.9%，创出近二十一年来新低，进一步证实英经济正大幅放缓中，虽然上次英伦银行议息时，有成员投票支持立即加息，但面对消费力大幅下滑的情形下，市场都认为英国根本全无加息需要，英镑汇价亦由1.9972间急跌至1.9860间才喘稳。同时，由于欧罗区及英国先后出现较预期更疲弱的经济数据，所以圆汇于交叉盘市场反受避险资金追捧，只是未有影响美元兑其汇价。而澳元及瑞郎则受限于窄位反复。

但步入纽约市后，由于美公布的一周新领失业金人数增加了34,000人至406,000人，比估计的379,000人差。同时，6月二手楼销量大跌2.6%，按年统计只得486万间，为十年低位，大约是预期的2倍，意味待售楼宇库存量如按6月的销量速度作指针，便足以满足市场11.1个月需求，是过去二十四年以来第二高位。华尔街都对结果大感意外，加上信贷危机似已暂告一段落，金融市场便将焦点再次转移到美国基本经济表现上，导致美元及美股随即应声下跌，但美债则上升，理由是市场认为联储局不会加息，利好债价表现。不过，美汇回软之时间甚短，很快又从低位反弹，反映市场更忧虑欧英经济表现，所以，尽管美经济数据一再显示复苏之日仍然遥遥无期，但碍于近期太西洋彼岸的经济数据已足以证实，欧洲经济根本就不会与美国脱勾，市场都恐怕未来会有欧资金融机构出现问题，所以昨夜纽约市美元仍可保持稳势，唯独日圆却反弹，主要是美股投资者都恐怕未来美上市公司盈利在经济放缓之，将会大受影响，因此，日圆便再次受惠于表现疲弱的美股上。

展望后市，今午欧罗区、英国及美国都有经济消息公布，但相信欧罗公布的M3货币供应量不足以左右汇价波动，反而英国4:30公布的第二季国内生产总值会是焦点所在，市场预期会由上次的+0.3%下跌至+0.2%，按年统计则会由+2.3回软至+1.6%，但市场恐怕英经济放缓程度远比估计差，因此，一旦该数据的确远远低企于该+1.6%之下，显示其经济会步入衰退期，届时，将利淡镑汇走势方向，相反，纵使该些公布略胜预期，但只要不是大出市场意料之外，相信镑汇仍难借机反弹。至今夜纽约市，美国晚上8:30会公布6月耐用品订单，而9:55则会有7月密歇根大学消费数据及10:00的新屋销量数据。市场都未敢看好该些公布结果，加上昨日美股焦点已由信贷危机再次转移到美经济表现及公司的盈利能力上，因此，倘若其中的消费信心及新屋销情公布结果非常疲弱，小心美股会继续回软，日圆及瑞郎则会受益。另外，昨日油价于尾市回升，有待观察其即市方向可否承接昨日的升市继续反弹，抑或重拾跌浪，都足以影响澳元及欧罗表现，至于英镑汇价恐怕甚难翻身回升，唯一变量是其今午的公布出现惊喜，否则，其兑美元汇价不难酝酿出一个易跌难升之局。