亚洲市场下半年还会继续动荡

中国股市这次或许会引领其他股市反弹？如果中国的通货膨胀已经见顶，那么，在较2007年10月份创下的峰顶回落58%之后，上证综合指数或许会在2,600点附近筑底。如果股指本周能收于3,000点上方，分析师或许会认为股指已经触底。

再来看看黄金？随著各种货币丧失其保值功能，那些因质疑收益率而不愿持有黄金的人士将变得哑口无言。当然，在通货膨胀创下十多年来的最高水平，多数政府债券的实际收益率出现负值的时候，黄金收益率到底如何已经不重要了。

不要忽略了债券投机者？正如美国前总统克林顿(Bill Clinton)所说的那样，如果他有来世的话，他希望自己能成为债券市场，因为债市能让所有人感到恐惧。克林顿是在1994年发表上述言论的。对于债券投资者而言，那一年的确令人恐惧，因为美国联邦储备委员会(Fed)在一年内年将联邦基金利率上调了300个基点。按照消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)来衡量的通货膨胀预示长期债券收益率将走高，因此债市可能会重新吸引投机者，从而带动国债价格持续走低。

日本国债或许也不会成为未来全球市场危机的导火索。日本债券市场在20世界90年代曾几度出现危机，在通货紧缩担忧最严重时候，日本10年期国债的收益率甚至跌破1.0%。但在过去数年中，由于海外投资者持有的日本国债头寸大幅减少，因此日本国债收益率的波动对于海外投资者的影响并不会太大。

无论2008年下半年亚洲投资者会担心上述哪些不利因素，有一点可以肯定，那就是金融市场的波动不会很快消退。