徐工科技：长期投资价值凸现

　　本次交易标的资产预估价值约56 亿元，非公开发行股票的发行价为董事会决议公告日前二十个交易日公司股票交易均价，即16.47 元/股，预计非公开发行股份数量约3.40 亿股。

　　●此次重大资产重组将明显改善上市公司资产质量，提高上市公司的盈利水平，明显增厚每股收益。2007 年徐工科技的每股收益仅0.05 元，而根据公司测算，拟注入资产的估值约为56 亿元，假定本次重组在2007 年1 月1 日前完成，则2007 年徐工科技合并备考财务报表实现的净利润约为7.90 亿元（未经审计），每股收益约为0.89元。

　　●此次收购有利于公司在资本市场树立“徐工”品牌，实现协同发展。本次资产重组将徐工集团、徐工机械优质的工程机械资产整合进入上市公司，可壮大上市公司规模、丰富产品系列、发挥“徐工”品牌优势，改善徐工科技在资本市场的形象。

　　●用历史的眼光来看，徐工放弃外资收购而通过资本市场发展壮大是明智的选择。回顾中国制造业“以市场换技术”的合资之路并不顺畅，常常是丢了市场也没换来先进技术，相反一些民族制造品牌的崛起更令人振奋，民族品牌替代进口已是大势所趋，并带动了上下游行业和配套体系的发展，走“自主之路”即占领了市场又实现了中国机械制造水平的真正提升。

　　●我们认为此次重组是上市公司改善治理结构、提高管理水平、改善投资者关系的新起点。我们预计在新的平台搭建好后，公司将会利用资本市场再融资来扩大关键零部件如大型驱动桥、变速箱的生产能力，提高产品的盈利水平，扩大全球市场份额。随着集团改制、上市公司重组明朗化后，股权激励自然也在预期之中。