全球物价高位运行 黄金价格仍将上涨

　　澳元/美元长期做多

　　外汇分析师 刘晓明

　　德国有句谚语“天黑之前不能说天好”，目前这话正好形容全球金融市场的状况。随着夏季假期的到来，金融市场的交易量明显减少，恰好在短短的时间内金融市场充斥着无数的消息，房贷巨头受美联储援助、美国银行业好于预期的财报、油价创17年来最大跌幅、CPI数据继续上升等一系列消息都使得美国股市和美元处于反弹势头。这一切都是美联储和美国政府努力弥补美国金融系统不断暴露出来的漏洞而已，然而美国银行业严重的危机并不会就此终结。

　　“救市”良方难治病根

　　抵押贷款银行IndyMac的破产将是未来一段时期内银行破产的开始，当美联储和财政部的救援计划对金融市场所产生的影响消退后，任何不利于美国经济的消息都可能再次打击美国股市，而投资者也会再次放弃美元。美国官方所做的努力就是减缓美国股市和美元继续大幅下跌的趋势罢了，美国经济面临的不仅仅是滞胀问题那么简单，从日本的历史经验来看，美国经济有陷入长期衰退的可能。日本90年代的危机中，日经指数下跌67%，也许美国股市不会如此长期暴跌，但从目前形势来看，美国经济及美国股市已处于悬崖边缘。

　　物价上行首选黄金对冲

　　全球经济仅仅是面临通胀也好，还是面临滞胀也好，目前只有一个问题最重要——物价上行。基于美联储宽松性货币政策基础之上的全球性通胀上行危机中，只有黄金投资最受投资者青睐。当前市场预期美国经济有可能陷入十年衰退，这将持续打击全球投资者对美元和美国股市的信心。并且美国不断扩大的预算赤字都迫使美国加大国债的发行，持续下跌的房产市场和表现不理想企业财报都会导致市场寻机抛出美元。

　　尽管目前美元处于短暂反弹势头，但陷入衰退的美国经济使美元走势难改下跌趋势。现在美联储仍在经济下行和通胀上行风险之中摇摆不定。这都加大美元资产前景的不稳定性，在此情景下，具有保值功能的黄金将受到投资者的信赖，目前来自我国、印度、南美国家以及一些欧洲国家对黄金的需求逐步加大，在投资组合中黄金所占比例将会持续增加，以此来对冲金融证券价格下行的一部分风险。

　　操盘建议

　　高息货币成市场热点

　　目前与黄金走势相关性较高的澳元/美元仍处于上升趋势，一是因为澳洲经济的强势；二是因为澳元的较高利率。当前应当根据美国股市、套息交易和黄金市场走势综合来分析澳元/美元走势，短期来看，美国政府和美联储还会继续救市，黄金价格走势与美国道指走势的相关性为负。同时澳元/美元走势的主要技术指标都出现顶背离信号，汇价回调至100日均线和200日均线附近的可能性很大，可以乘机做空澳元对美元；因为长期全球物价继续维持在高位，黄金价格仍会继续上涨，长期可以做多澳元对美元，目标仍为1.000，与美元平价。

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