规避单一市场风险 浪潮退去尽显QDII价值

内地QDII基金一出海便遭遇“寒流”的情形还历历在目，而如今势况已发生了戏剧性的变化。昔日不被人们看好的QDII基金，因为海外市场的抗跌性今年反而比投资沪深A股市场的股票型基金表现更好，而其中最为突出的是南方全球精选股票型基金。

　　截至6月30日，南方全球精选股票型基金上半年净值增长率为-15.7%，不仅在同期成立的四只QDII基金中表现最好，而且也遥遥领先晨星分类中的全 

部195只内地A股股票型基金，实现了其全球分散投资规避单一市场风险的目的。

　　一年前，当时沪深A股市场几近疯狂，充沛的流动性把市场平均市盈率不断推向新高。监管机构适时地推出了内地基金的境外投资业务。“同样的公司同样的股票，境外比境内便宜一半甚至更多！”一部分资本市场的后来者在机构和销售人员鼓动下选择了QDII，他们既憧憬股市的财富，又担心A股高位的风险，境外投资提供了一个相对“安全”的选择。

　　随后的情况大家都记忆犹新了。外围不利消息和国内宏观紧缩双重打击下，沪深A股和香港市场双双大幅调整，各QDII基金的净值深度潜水。于是市场对QDII信心尽失。再加上一些银行所发行产品的不理想表现，导致散户投资人的损失，有的产品甚至遭清盘，在市场上造成了对QDII的不利影响。后续新发的QDII基金融资几乎停滞。市场再次弥漫了对QDII投资的悲观气氛。

　　然而在QDII发行一周年之际，回顾过去可以看到投资者对于QDII的悲观似乎矫枉过正。诚然首批QDII基金筹备和运作中有很多值得总结和反思的地方，策略选择，团队建设，投资顾问的作用等等。在全球投资中，的确我们的基金也面临着很多基础建设方面的问题，最重要的是投研团队人员的配置，全球市场投资的经验。

　　但我们做全球投资中完全没有优势吗？试举一例：6月19日晚发改委网站公布调整成品油价格。当天全球三大原油期货市场油价均大幅下跌超过4美元。原油问题相当复杂，但可以说得是，现在的油价并非完全的基本面的反映，有一定的投机成分。而投机者的做多动力又是来源于对以中国为首的新兴市场需求的增长预期。对于发改委调整成品油价格的预期谁更容易把握呢？

　　是国际投资人还是内地的基金？不言而喻。

　　经过这次金融风暴的打击之后，美国和发达国家在实体经济中的影响大为削弱，中国和其他的新兴市场国家尤其是“金砖四国”的作用则有增强。同时中国作为全球资源和能源消耗的大国，在现今由资源能源主导的全球经济动荡中的可以发挥的影响并不局限于中国国内。如果罗杰斯说的全球商品大牛市还将持续20年的话，中国的投资人正可以发挥理解国情靠近政策指定者的重要优势，领先全球同行。

　　在历练中不断成长的QDII，越来越体现出全球投资的信心。或许在不久的将来，中国的QDII很快会建设出像“MiraeAsset”（未来资产）和“Nomura”（野村证券）这样在国际投资界有声誉有影响的商业投资机构。