瑞银集团：经济数据支持美元反弹

上周五纽约时段欧元/美元交投区间位于1.5560-1.5750，因风险偏好得到改善，美元/日元自周五欧洲时段低点106.58上穿200日均线至107.95的日内高点。上周五，美国股市成功扭转了源自周四获利了结狂潮的跌势，标普500指数收高0.4%。另外，上周有一家澳大利亚银行下调了其资产支持证券(ABS securities)的价值，这增加了市场对华尔街银行资产负债表上同类证券的恐慌，不过没有影响美股收高。美国国债收益率也扭转了周四的跌势，2年期美国国债收益率上升10个基点；10年期美国国债收益率上升11个基点。随着意外好于预期的美国经济数据的公布，NYMEX原油期货价格最终连续2周大幅收低，至123.43美元/桶。事实上，目前美元和原油的关系值得异常关注。

上周五的美国经济数据对美股和美元都起到积极的作用。美国6月耐用消费品订单月率意外上升0.8%，此前预期为下降0.3%；美国7月密歇根大学消费者信心指数也意外上升至61.2，高于预期的56.4，6月终值为56.4；并且周六美国参议院终于通过了旨在支持国资企业和广义房市的立法。不过，根据我们的观点，本周的美国经济数据可能不会给美元提供积极的支持。本周五将公布美国7月非农就业数据，我们的经济学家预期该数据为减少7.5万人，上月为减少6.2万人，市场预期7月非农数据为减少7万人。另外，我们还预期，美国第二季度经济年率增幅仅为1%，市场预期为2.3%。

与此同时，上周德国IFO商业景气指数也低于市场预期，创下多年低点，这将对欧元/美元的上行势头持续保持限制。工业和建筑业的领先指标下滑，以及最近欧洲央行官员的评论均暗示，有下修经济增长的必要，因此，我们判断，欧元区经济衰退的几率为35%。如果欧洲央行对经济增长的预期有了实质性的改变，那么将把欧元/美元推向1.5300的波动区间底部，若通胀预期再进一步的下滑，将有助欧元/美元向1.5300滑动。能源价格也同样应该重点关注，油价依然是推高欧元区通胀预期的主要因素。

纽元：

根据瑞银追踪发现，在上周四新西兰联储降息之后，周五日本保证金交易员大量买入纽元。纽元在上周四新西兰联储降息之后，由0.7500附近最低跌至 0.7381。数据显示，周四在东京金融交易所的纽元多头头寸为1430亿日元，近上周的2倍，并大于所有10国集团(G10)货币的多头总额。因为纽元的流动性低，如果没有来自日本的买盘支持，在降息之后，纽元的跌势可能将更加凶猛。日本的保证金交易员的操作与此前买跌的操作一致，不顾及经济基本面。在我们看来，新西兰的宏观经济将迫使这些多头头寸平仓。

英镑：

英国第二季度GDP季率增幅为0.2%，年率为1.6%，符合预期，第一季度季率增幅为0.3%。我们的经济学家认为，未来英国经济活动将进一步放缓，2008年下半年可能出现负增长。不过，GDP数据可能不会对利率政策产生重要影响，因为英国央行货币政策委员对该数据不感到吃惊，因此利率预期将维持5.0%不变。但是，随着近期多数经济数据显示欧洲经济环境恶化，我们维持对欧元/英镑于0.7819卖出的推荐，初步目标位于0.7400。