在本轮油价上升阶段，股市中各个行业的特征与国际市场有着机理上的相似，但由于中国经济的特质，走势也呈现一定的独特性
油价、通胀都是当前股市中的热词，而且它们对股市的影响并不会因为“审美疲劳”而消退。因此，我们似乎应该学习如何在长期高油价、高通胀的环境下的投资之道。
入夏以来，油价在短短的一个半月里进一步上涨了14％，灼热的油价继续推高全球通胀水平。在今年设定了通胀目标的国家中，80％的国家当前通胀率已超过预定目标，而通胀高达两位数的国家超过了50个。
更让人担忧的是，本次高油价推动的通胀具有更强的持续性。这是因为在2000年以后，全球的菲利普斯曲线有上翘的趋势，这意味着经济减速也不会引发通胀率的快速下降。目前，全球经济的产出缺口即使降低1个百分点，全球通胀率的水平也只会降低0.1个百分点；另一个原因是，本次油价导致的通胀是全球性的，各国纷纷持保护主义态度，而不是主动采取调整措施，这也会延长本轮通胀的持续时间。
如果说高通胀是一种长期的现实环境，那么，在这种环境中如何来从事股市投资呢？更进一步的问题是，在通胀的不同阶段，股市投资是否有着不同特点呢？这可能是当前投资者最为关心的。
我们观测了历史上油价高企阶段的投资特征。1973年－1974年、1978年－1979年、1989年－1990年及2007年下半年以来的全球油价高涨期间，都引发了通货膨胀。如果把整个通胀期划分为油价上升段和油价下降段（或者称之为通胀的“第一阶段”和“第二阶段”），全球的股票市场都表现出相似的行业特征。
能源类：能源行业在油价顶点前后反差巨大。在油价高涨期间业绩增速急升，股价涨幅亦为各行业之首；油价见顶回落后业绩增速下降，股价落后于大市，基本退居为全市场走势最为疲弱的板块。
机械、金属等资本品：在油价提升期间，由于经济增速较快、资源稀缺等因素，此类行业业绩增速较高，但由于投资者对未来经济减速、需求下降的担忧，相对估值水平大幅下降，在二者共同作用下，股价表现基本与大盘持平。而油价见顶回落后，伴随着经济减速，业绩增速大幅下降，但由于对未来的预期转好，相对估值提升，股价整体表现基本与大盘相同。
汽车：石油危机期间业绩大幅下降，股价表现也远输大盘。油价见顶回落过程的第一年内，汽车行业业绩仍在下降，但由于预期转好，估值开始回升。
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