中国7月CPI如期放缓至6.3% 但负利率状况继续困扰中国

中国国家统计局周二(8月12日)公布，7月份消费者价格指数(CPI)较上年同期增长6.3%，增速低于6月份的7.1%，为今年最低月度增速，此前市场也普遍预期低于6.5%。但6.3%的增速仍使得中国连续第20个月处在实际负利率之中，显示通货膨胀和负利率的阴影仍将继续笼罩中国经济和民生，而CPI和生产者物价指数(PPI)倒挂也令企业盈利遭遇双向夹击。

统计局数据还显示，今年1－7月CPI较上年同期增长7.7%，增速低于1－6月的7.9%，但是大大高于政府设定的4.8%这一2008年全年增速目标。　中国5月份CPI增速为7.7%，4月份增速为8.5%，3 月份为8.3%，2月份为8.7%，1月份为7.1%。2月份增速是近12年来的新高。CPI的前一个高位为1996年5月份创下的8.9%。

分析师称，中国7月份CPI增速继续回落，明显受到官方开始加强监管热钱流入和人民币升值速度减缓影响。

国际游资是从2006年开始受人民币升值预期的推动而借道虚假贸易、投资和地下通道等方式源源不断流入中国国内的。市场人士普遍认为，流入中国的热钱在3000亿美元至5000亿美元之间。

这些游资不但一度将中国股市和房地产市场的价格推高至完全失去理性的高位，同时也轮番推动部分农产品和工业品等商品价格不断飞升，导致严重的通货膨胀，还导致流动性泛滥成灾。

不过，中国官方今年开始意识到游资的大量流入并且开始采取措施，加强对跨境资本流动的管理和对热钱流入的监控。

有鉴于此，今年以来，国际游资开始逐渐减少使用便于政府监控的虚假贸易的方式，而通过投资等方式进入国内。但游资通过投资方式流入的速度明显不及虚假贸易方式。

同时，7月份人民币升值速度明显大幅减缓，这也削弱了人民币升值的预期，从而减少了热钱的流入。

但是，7月份CPI增速仍然使得中国连续第20个月处在实际负利率之中，而严重的负利率则对中国经济和民生继续产生重大负面影响。将7月份CPI增速与中国目前3.93%的税后基准利率相比较，负利率水平仍然高达237个基点。

经济学家表示，巨大的负利率水平会促使消费者出于对物价继续上涨、手中货币购买力减少的恐惧而购买商品；同时使得生产者出于对未来价格继续上涨的预期和不断高涨的成本而不断上调价格。