重仓港股业绩受累 QDII基金与A股股票型基金比着亏

　　7月以来，外围股市的持续恶化，让上半年一路领先A股基金的QDII基金风采不在。相关统计数据显示，7月份，8只QDII基金（不包括海富通中国海外）平均下跌近1.5%，而同期A股股票型（非指数）基金加权平均上涨1.5%，半年来，QDII基金首次跑输A股基金。

　　对此，分析人士指出，QDII近段时间表现较差的原因主要是两方面，一方面，QDII基金一直保持较高仓位；另一方面，大部分QDII将投资集中于香港市场，未能做到真正意义上的风险分散投资。

　　业绩受港股暴跌所累

　　QDII基金的二季报显示，QDII基金整体仓位较高，且重仓投资于香港市场。来自银河证券的统计数据显示，二季度，在股票仓位方面，5只建仓期满的QDII基金中，嘉实海外、上投亚太优势和工银全球均保持了较高的股票仓位，股票投资比例分别达到84.63%、90.45%和86.71%；华夏全球态度较为谨慎，股票仓位为58.1%；南方全球则仍以基金投资为主，但提高了直接投资股票的比例，仓位达到25.47%。

　　同时，QDII基金在香港市场的整体投资比例偏高。其中，风格鲜明、投资始终高度集中于港股的嘉实海外二季度继续增持了3.17%的港股，83.06%的港股仓位远高于其他QDII基金；南方全球与之类似；上投亚太优势、工银全球和华夏全球这3只QDII基金的港股投资比例出现小幅下降，投资香港股票市场市值保持在25%~40%。华夏全球投资国家和地区是QDII基金中较为广泛的，达到了19个。

　　7月以来，QDII基金净值的大幅回落，截至8月13日，现有的9只QDII中，嘉实海外和上投亚太优势两只QDII净值已降至5毛多，南方全球和华夏全球降至7毛以下，成立较晚的华宝兴业海外中国和工银瑞信全球尚处于8毛多的净值，只有新近成立的银华全球核心优选、华安国际配置和海富通中国海外3只QDII基金净值还在9毛以上。

　　对此，业内人士指出，近期QDII净值的大幅下滑受到香港市场的影响最大。作为主要投资于海外市场的基金，QDII不应把大部分资金都投资到香港股市上去，海外市场很多，选择余地很大，应注意分散投资。

　　分散风险能力待提升

　　尽管7月份至今，QDII基金亏损较大，但由于A股市场的大幅跳水，单从QDII基金8月份的表现来看，仍要好于A股基金，因此QDII基金分散单一市场风险的作用仍能有所体现。

　　银河证券分析师卞晓宁指出，由次贷危机所引发的本轮美国经济衰退，可能比市场预计的要严重且深远，经济的不确定因素逐步显现，全球经济将面临通涨与经济增长下滑的双重压力。但从市场整体估值水平来看，经历此次大幅调整后的中长期投资价值有了一定的显现。

　　在谈到QDII基金下半年的投资机会时，卞晓宁表示，首先要考虑的是分散整体投资组合风险，关注所投资的市场彼此间以及与A股市场的相关度较低的QDII基金，能够更好的分散单一市场风险，如华夏全球；其次，在全球经济不确定因素依旧较多的背景下，选择投资安全边际相对较高，可以抵御高通胀压力行业（如农业、能源等）的基金，如南方全球；再次，投资者要衡量自己的风险承受力，以及整个投资组合的资产配置合理性；最后，结合考虑下半年全球市场预测，出现单边上涨的可能性不大，投资策略灵活，风格稳健的QDII基金是较好的选择。