大宗商品前景并非一片黑暗

　　商品价格最近大幅下跌，但不要指望市场会崩盘。

　　作为全球新增资源需求的最大来源，中国在奥运会结束后仍会大量购进铁矿石、煤炭、石油和其他原材料。而且，尽管全球经济放缓，但铜等许多大宗商品的供应依然紧张。

　　分析师表示，目前看来最可能出现的结果是，大宗商品价格将在低于2008年初历史高位的水平之下企稳，不过仍会大大高于几年前的价格。

　　对于资源类公司而言，这样的结果可谓亦喜亦忧。商品价格还将高位运行，足以让澳大利亚矿业公司必和必拓(BHP Billiton)和马来西亚种植业巨头森那美(Sime Darby Bhd.)等公司继续坐享高额利润。周一，必和必拓公布截至6月30日财年的净利润增长了15%，至154亿美元。荷兰银行(ABN Amro)等一些投资银行上调了该公司股票的目标价格。

　　但与前两年相比，资源类公司也面对着更大的成本压力，因此即使商品价格维持在原水平，2008年上半年也可能已经是收益和股价的高点了。

　　这种风险已经显现：英国-瑞士合资矿业公司Xstrata PLC周二表示，由于能源成本上涨和镍价下跌，其暂时关闭了位于多米尼加共和国的一个镍矿。镍价目前已较2007年5月的纪录高点下跌了约65%。

　　最近，原油价格下跌了约20%，铜价下跌了15%，小麦价格比今年年初的历史高点下跌了30%以上。锡、锌、棕榈油和其他商品的跌幅也与此类似。

　　这种下跌在某种程度上反映了全球经济的放缓。美国、欧洲和日本都面临着经济衰退的威胁，中国的国内生产总值(GDP)今年的增幅预计将为10%甚至更低，尽管这个数字依然较高，但还是低于2007年的11.9%。

　　这种下跌也反映出投资者信心的改变，他们担心今年的奥运会结束后，中国经济的减速会更为严重。他们担忧的是，由于在体育场馆、道路和其他基础设施上的大量投资，中国经济在奥运会前的增长速度高于正常水平，现在缺少了这些额外的刺激，经济将会明显放缓。

　　但许多分析师认为，这些担心有些过虑了。

　　里昂证券(CLSA)中国分析师罗福万(Andy Rothman)说，中国经济今年显然是放缓了，但我认为是温和的放缓。经济基本面依然良好，从中期来看，住房、基础设施以及城市化建设都会继续进行，而这些因素正是大宗商品增长的推动力量。

　　高盛(Goldman Sachs)分析师在6月份发布的研究报告中分析了过去10个奥运会主办国的经济状况，发现多数国家实际上都经历了奥运之后的低迷。但经济出现明显减速的主要是那些主办城市在经济中占据主导地位的国家，在奥运会结束、一切归于平静后，它们更易受到冲击。而在主办城市之外还有别的经济活跃地区的国家──比如举办1996年亚特兰大奥运会的美国──表现常常会好一些。