欧美银行“愁”资还贷

　　欧美各大银行本已承受着巨额损失的重压和市场对其财务状况的担忧，现在它们又要面对新的挑战：即将到期的数千亿美元债券。

　　这次的问题是所谓的浮息票据──2006年，各家银行发行了大量此类票据以筹措资金。很多此类票据期限都是传统的两年期，将在明年前后到期，而眼下银行正为筹集新资金发愁。面临这种状况，无奈的银行纷纷变卖资产，激烈争夺存款，并以高收益率发行新债。

　　下个月这个问题就将浮现，届时将有950亿美元的浮息票据到期。摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)分析师罗维尔(Alex Roever)预计，明年年底前，金融机构需要偿付至少7,870亿美元的浮息票据和其他中期债务。这一金额比他们过去16个月所需赎回的债券金额高出了大约43%。

　　这一问题彰显了信贷紧缩的严重性；信贷紧缩已经步入第二个年头，对银行和整体经济的影响短期也很难结束。美国联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corp.)周二表示，6月底面临破产风险的问题银行数量已经增加到117家，高于3月底的90家。FDIC董事长谢拉·贝尔(Sheila Bair)表示，FDIC可能不得不向财政部借款，为一波可预见的银行破产潮做好准备。她表示，FDIC可能需要这笔资金，解决银行破产后赔偿储户带来的短期现金流压力。

　　随着银行争相筹款来支付到期的浮息票据，他们的利润率可能会随之缩水，因为心存顾虑的投资者会向新债券要求更高的利息。这些银行可能还会收紧对消费者和企业发放的新贷款，从而加重美国和欧洲经济的下行风险。

　　法国兴业银行(Societe Generale)驻巴黎信贷策略师盖伊?斯蒂尔(Guy Stear)表示，现在这个问题比上半年更严重，但可能还会至少持续9个月。摩根大通近期公布的一份报告显示，今年年底前，高盛集团(Goldman Sachs Group)、美林公司(Merrill Lynch & Co)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、Wachovia Corp.和英国银行HBOS PLC等各大银行和投资银行每家都将赎回超过50亿美元的浮息票据。报告还显示，通用电气(General Electric Co.)、富国银行(Wells Fargo & Co.)以及意大利的UniCredit Group等其他大型银行未来数月也将面临着大笔票据赎回压力。

　　上述银行的发言人表示，他们完全有能力赎回自己的浮息票据，要么已经筹到了必要的资金，要么拥有充裕的存款可以动用。

　　如果这些银行想发行新债，那么债券利率将会较2006年的水平大幅上扬。2007年7月，上述银行浮息票据的收益率仅较伦敦银行同业拆息(Libor)高出0.02个百分点。而目前对部分银行而言，这一利差至少已经达到了两个百分点。

　　随着诸多银行争相筹资以应急偿债，或是变卖资产筹集现金，他们的举动可能会加剧金融市场的紧张状况。求助于较短期贷款的银行将不得不频繁续借贷款，这加大了他们在急需资金时难以筹款的风险。

　　浮息贷款带来的困难可以追溯到去年信贷紧缩问题初现之时。当时，银行关联基金结构性投资工具(SIV)首当其冲地遭受信贷危机重创。这些基金一直是银行浮息票据的投资者。但当SIV无法为他们自己的短期债券找到投资者的时候，SIV市场也就基本崩溃了，也带走了新浮息票据市场的大量需求。