理财师：注重防御与流动 封转开套利还应谨慎

　　上周股票市场继续下挫，偏股型基金净值普跌。记者采访到的多位理财师认为，基金组合应注重防御性与流动性，保持安全仓位。风险承受能力高的短期投资者可考虑通过封闭式基金适当参与随时可能到来的反弹，但应注意轻仓操作与风险控制。

　　对于封闭式基金来说，由于其净值涨跌幅与二级市场价格涨跌幅不一致，因此，一般来说，封基临近到期，进入转开的实质性阶段，价格上的落差往往意味着套利机会的出现，引得市场的颇多关注。

　　截至上周五，折价率均大于30%的封闭式基金减为6只，折价率在20%-30%之间的封闭式基金增为17只，折价率在10%-20%之间的基金4只，折价率在10%以下的基金5只，剩余期限相关的折价率整体结构仍然保持稳定。

　　理财师马健认为，近期随着折价率的扩大，封闭式基金的安全边际得以提升。买入折价较高的封闭式基金某种程度上可看作折价买入当前市场指数，对博取市场短期波段投资收益的投资者也是一种选择。不过买入高折价封闭式基金同样要承担系统风险，特别在分红预期不再强劲的情况下，价格何时向净值回归仍然具有较大的不确定性，这是封闭式基金投资者承担的主要风险。

　　对于即将“封转开”的基金所隐含的机会和风险，信达证券分析师刘明军指出，目前这种市场形势下，套利机会很小，后市前景不乐观。“封转开”基金较小的折价率很难保证套利的成功。封转开基金的套利机会取决于市场走势，如果后市走弱，净值持续下跌，则有跌破二级市场价格的可能。若以现在的价格去买，虽然比起净值来，低了不少，但是市场前景不明，风险很大。因此，今年想要在“封转开”上套利，还应谨慎。

　　此外，若下半年顺利推出融资融券、股指期货，则封闭式基金作为融资融券标的物和现货替代品，新的需求也会形成短期交易机会，投资者可密切关注相关政策和折价率变动情况。