華電國際電力股份(01071)

華電國際 (1071, $2.3) 6個月目標價 $2.5 持有

事件: 華電國際上半年虧損5.06億元人民幣。

上半年公司營業額按年增長60.4%至137億元人民幣，而純利則按年下降193.2% ，導致虧損5.06億，每股虧損 0.084元人民幣，同比下降193% 。

由於華電上半年從母公司收購了部分項目，權益裝機容量按年增10.3% 至16,022兆瓦。

由於上半年發電小時數按年增14.3% 至2,597小時，總的發電量供給476億千瓦時，按年增 64.8% ，而上網電力共計443億千瓦時，按年增64.6%。

由於煤價上升，上半年單位燃料成本增約30%。經營利潤率由上年同期的14%下降至1.2%。

由於新項目停止資本化及利率上升，財務費用按年增99.9%至11.2億元人民幣。

在發改委兩次上調電價後，華電的上網電價合計上漲3.97分每千瓦時，漲幅約10.5%。

合同煤量佔全年需求的56% ，本行預計公司全年的燃煤成本增加約在38%左右。

預計2008年全年業績下降106%，虧損約爲7,200萬元人民幣，每股損失爲0.012元人民幣，2009年的純利約6.01 億元人民幣，每股盈利0.1元人民幣。

公司目前預期市帳率爲0.9倍，處於合理水平。

維持持有評級，6個月目標價2.5元，相當於08年1倍賬面值。