“两房”手有余粮好过冬 或可避免被政府接管命运

　　对政府接管将抹去美国抵押贷款融资公司房利美和房贷美股东权益的忧虑在上月曾打压两家公司股价,但其或可免于被政府拯救.

　　房利美和房贷美是美国两个最大的房屋融资来源,有70%的新发行抵押贷款支持证券(MBS)要通过其融资.

　　在华尔街的银行因受到贷款违约率上升冲击而丧失对抵押贷款债券的兴趣後,华盛顿的决策者越来越依赖于这两家政府支持企业(GSE)来支持楼市.这两家抵押贷款巨头若破产,将令本已阴云笼罩的经济蒙上更多阴影.

　　由于止赎个案激增,两家公司资本均受到侵蚀,分析师担忧若没有政府救助,它们可能会破产.

　　不过,一种新观点正在很多观察家中占据主导,他们现在认为房利美和房贷美可以利用自身储存的数以十亿计美元来弥补增加的损失,从而借助自己的力量度过这次危机.

　　尽管它们在过去四个季度中蒙受的损失累计达140亿美元,但它们手头仍有800多亿美元的资本.

　　**财政部拯救方案**

　　一项拯救方案在7月酝酿,之後在国会获得通过,由此美国财政部可以在必要时买入两家公司中任何一家的股权以避免其破产.财政部还可以借给它们无上限规定的资金.

　　在该紧急方案出台後的数周,一些媒体报导和分析师暗示,对两家公司的实质性国有化几成定局.

　　Barron's在8月18日的杂志中的报导称,政府官员认为两家公司无法筹集到必需的资本,令二者股价挫跌至20年低点.报导引述布什(布希)政府内部一位人士的话称,如果情况确实如此,财政部可能会实行其再注资方案.

　　房利美和房贷美优先股被普遍认为是安全的,且由银行广泛持有,但在过去几周信贷评等屡遭下调.惠誉周一将两家公司优先股评等下调至BBB-,为最低投资级别.其股价目前仅为面值的很小一部分.

　　不过,投资者信心上周改善,因一些华尔街分析师称楼市下滑不会拖垮两家公司,财政部也没有发起拯救的意愿.

　　雷曼兄弟在上周四的一份报告中称,尽管已蒙受巨大损失,但房利美还不需要借助投资者获得更多资本.另外美林称,对政府行动的过分担忧已推低房利美和房贷美股价至可逢低买入的水准.

　　不过,大多数分析师都认为房利美和房贷美前途未卜,表示投资者应当谨慎以待.