宋德才：被高估的货币

欧元集团主席贾克表示尽管近期欧元兑美元有所下跌，但欧元依旧处于被高估的状态，而谁是被低估的呢？不仅仅是兑美元，比如对其它货币也是如此，例如日元，可两年来的全球失衡的现实能在两个月结束吗？原油价格已从历史高点回落逾25%至110美元下方，一些分析师甚至预计几个月内跌至80美元，按照这种推断，欧元下跌的终点还远没有到达，至少从阶段性来说，跌破1.44档，短期目标是1.42，而实际的目标应该在1.38了！技术上看1.60档若是第五浪的终点，则现在欧元的下跌目标就可能到达1.38档，继续看低则是1.32，其实A浪表现极其凶悍的例子并不少见，只不过时间显得有些太快了。

不过可以看到美元和油价的相关性尤其重要，油价下滑是因为美元上升还是全球经济放缓呢？这种争论或者又要开始了，不管如何，美国季度国内生产总值(GDP)增长 3.3%的很大一部分归功于出口，如果预计油价将在六个月内降到80美元，那欧元要下跌到1.32才更为合理，但油价还能降多少呢？8月25日当周的美国汽油平均零售价较7月7日当周触及的略低于每加仑4.17美元的纪录高点下跌逾10%至每加仑3.74美元，但较年初仍高出18%以上与去年8月相比涨了将近34%，尽管油价回落给了美国消费者和企业一些安慰，但它却引发对全球经济状况及其对美国出口影响的忧虑，今年迄今出口一直是推动美国增长的主要因素，换句话说美元弱势对美国经济走出低谷至关重要。

美元兑欧元目前升至今年高位，欧洲央行(ECB)降低了今明两年的经济成长预估，使得降息预期升温，这基本粉碎了第一个美元停步的因素，今晚的非农应该是第二个因素，欧洲央行总裁特里谢在ECB维持利率于4.25%不变后表示欧元区经济不确定性特别高，但他也警告称通胀仍高企，风险偏向上升，特里谢虽然保持了其对通胀清晰的强于措词但市场大致专注于ECB下调欧元区经济成长预估！这带动了明年下半年欧洲央行最终降息的预期，欧元/美元下挫2%报1.4200美元，欧元/日元更是跌至3月来最低报150.60日元，国际货币基金会(IMF)发言人Masood Ahmed表示IMF相信欧元尽管有一定走软但汇率依然偏强，而美元目前更为接近其中期平衡水准，美国三大股指均挫约3%，这推动日元走强，美国ADP报告对美元影响有限，该报告显示8月民间就业人口减少3.3万与减少3万的分析师预估基本一致。

今天美国劳工部将公布8月非农就业人口报告，投资人将从中对美国就业市场是否能抵抗经济成长放缓有更好的了解，这是另一个寻找喘息的机会，如果数据合乎预期则美元的势头不会放缓，今年如果再寻找什么令美元难受的机会，可能就出自地缘政治的危机了，比如中东的火药桶？欧元在持续两年的追捧后，沦落为被高估的货币，周三、周四的反弹昙花一现，从1.4360反弹到 1.4570维持的时间只能以小时计算, 目前跌到1.4200后, 再次反弹的目标只能指望1.4400附近了, 如果现在没有止跌的机会, 则只能等待10月的来临, 下一目标在1.3800。