恒生银行：美元步步上升

英国最大按揭公司HBOS Plc数字显示，英国8 月份楼价按月跌1.8%，并且是连续第7 个月下跌。按年比较英楼价跌去12.7%。平均业主从高位计算，损失达25,000 英镑。

英经济虽差，但于昨晚的议息会上英伦银行仍然维持息率不变于5%水平。明显英伦银行是担心高企4.4%的通胀问题。市场估计一年内英国息率有机会减0.75%。

回观欧元区，欧央行昨晚同时议息，议息后欧央行宣布维持息率不变于4.25%。在其声明中，欧央行一方面表示担心通胀，与此同时亦表示担心区内经济下滑风险。但市场认为这意味欧央行日后将倾向减息。

担心环球经济前景，加上美元大幅上升不利美国出口前景。美股道指昨晚大跌344 点以11,188 点收市。现市场正等待今晚美国公布的8 月份就业报告以衡量美国最新经济形势。市场估计，继7 月非农业新增职位下跌5.1 万，8 月跌幅有机会扩大至7.5 万名。

随着美元汇价一步步上升，或许会有读者以为这会吸引更多投资者对美元垂青，从而把美元汇价进一步推升。对基金或个别投资者而言这或许会是正确，但对中央银行而言其行动可能刚好与一般读者所想出现相反情况。为何如此？据国基会资料显示，早前当美元汇价不断贬值，中央银行为保持同一比重的美元储备，他们必须不断吸纳美元。相反，现在美元升值，他们反要沽出美元以保持储备中的平衡。至于一些与美元挂钩或紧随美元走势的国家又如何呢？当美元跌，这些与美元挂钩的货币币值便会相对上升。要保持其货币与美元平衡(即保持挂钩) ，这些国家必须沽自己货币，购入美元。现在情况刚好相反，他们要购买自己本身货币沽出美元。笔者不是谓这些中央银行的行动会阻止美元上升，只是谓有了这些中央银行对美元作为调节，可使美元的上升较按部就班。

油价从7 月初高位 147 美元回落至今于110 美元以下，跌幅已有25%。倘与今年初油价约99.60 美元相比较，油价只上升约10%。但据美国能源信息中心 (EIA) 数字显示，美国的零售汽油价格未见大举回落。截止8 月25 日的一星期，美国平均零售汽油价格为3.74 美元，这相比今年7 月7 日这一星期的高位4.17 美元，跌幅只有10.3%。而现时相比较今年初，美国零售汽油价格仍高出18%，相比较去年8 月同期增长更达34%。从上述数字显示，油价虽跌，但美国消费者仍未能完全感受到，难于短期内对美国经济带来太大刺激作用。

国家信息中心经济预测部首席经济师日前指出，减少贸易顺差仍是中国必须完成的任务。自从今年5月中国贸易顺差重返200 亿美元大关后，已连续3 个月维持于较高水平，7 月更达253 亿美元。此观点为支持人民币兑美元上升。不过近期所见，中央目前最为关心的始终是一旦国内经济增长放缓或会引致的失业等社会问题。相信平衡国际收支及减少贸易顺差虽重要，但这属中央的长期任务，而其当务之急还是防止经济冷却。要保增长，则要扶持出口商，因而将限制人民币汇价的上升。事实上自上周开始，人民币兑美元基本作横行，短期保持此态势的机会大。