息率5厘 宁沪(00177)防守强

    港股昨日跟随美股急跌，恒指低开555点，20,000点一攻即破，其後全日於低位徘徊，收市报19,933点，跌456点，总成交进一步增至652亿元。港股於跌市时成交上升为偏淡讯号，再配合本港同业拆息於港股下跌时抽升，资金流走的情况明显，後市仍然以偏淡为主。事实上，近日多隻基金「爱股」先後被「洗仓」，大户离场，也令大市沽压重重。

　　继周四中交建(01800)被基金唱淡及大跌後，昨日轮到早前支撑大市的地产股被「洗仓」，长实(00001)及新地(00016)分别下跌5.7%及6.1%，後市的走势并不乐观。

　　有消息指交通运输部联合发改委、财政部下发《收费公路权益转让办法》，并於10月1日正式施行。国家给对转让收费公路权益「开绿灯」，对公路股属利好消息，原因是内地收费公路权益转让经过近两年的禁止後获重新开闸，即公路股有机会获母公司注资。事实上，公路股近期的股价表现都跑赢大市。

　　公路股防守性较强，原因是其支本开支不多，现金流状况理想，而内地油价上升及人均收入增长可增加高速公路的使用率，另外，它们都收取大量人民币。在一众公路股当中，以江苏宁沪(00177)的质素较佳，而且其股价走势都跑赢其他公路股，值得投资者率先留意。

　　截至08年6月底中期业绩，江苏宁沪纯利按年增长7.41%至8.64亿元人民币，营业额则上升4.54%至25.24亿元人民币，每股盈利0.17元，假设下半年盈利不变，现价市盈率17倍，息率5.2厘，估值属於中等水平。

　　成立房产公司拓新收入

　　集团拥有的大部分收费路桥项目为江苏省内的主要经济动脉，受到1月底至2月初的雪灾影响，道路交通阻塞及灾後车辆出行大幅减少，该段期间的道路收费水平比正常情况下大幅度下降。此外，国家要求开通对鲜活农产品物资运输货车实施「绿色通道」和对四川抗震救灾物资车辆的免费政策，故上半年的盈利其实受到影响，相信下半年的业绩会较上半年为佳。

　　另外，集团为了令业务结构变得多元化，拓展新的利润增长点，集团经已成立一家房地产开发公司，注册资本为2亿元人民币，将於旗下公路沿线的苏南区，开拓兴建工业及商业类别的房地产项目，而现时手头上土地储备面积於500亩。由於项目发展并不会用作发展住宅项目，故不太受中央打压房地产的政策影响。

　　高盛唱好中铁建看14元

　　中铁建(01186)昨日跟随大市回落，收报10.3元，近期一直守得颇稳的10元支持关仍见不俗承接。在各间证券商都纷纷调低大型股份的目标价的时候，高盛证券仍重申中铁建投资评级为「买入」，H股目标价为14元，即较现价尚有36%的上升空间。高盛的研究认为，内地铁路7月份投资按年增加1.41倍，今年至今则升46%，高速公路按年下跌8.5%，今年至今则跌1%，预期铁路投资於下半年及以後将会加速，铁路建设商尤其是中铁建续受惠。

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