股指期货套利对大市的影响

　　由于股指期货套利具有明显的积极作用,世界主要金融市场上的股指期货期现套利交易都非常活跃。美国在七十年代末出现股指期货套利交易。而日本直到九十年代中才全面掌握这项交易技术。香港恒生指数的套利从九十年代初开始出现,1993年和1994年是恒生期现套利的高峰期,美国的摩根士丹利几乎垄断了当时的市场。一直到1995年,美林、第一波士顿等才加入竞争行列,如今台湾和韩国的股指期货套利活动正风起云涌。

　　虽然股指期货期现套利是市场上不可缺少的一种交易手段,并有着不少积极的作用。然而,它也有其负面的影响,由于期现套利交易速度快、数量大、涉及面广,常常把人们已经恐惧的心理推向极点,从而会引发人们恐慌性的交易行为。

　　对此,各金融市场对期现套利交易都作了不同规定以控制其负面作用。如为了避免股市在期货期权截止日出现巨大波动,各市场对“截止日指数收盘价”都作了特别的定义,恒生指数就规定以截止日该天的平均价来清算股指期货和期权,此外,为避免使某特定时期大市雪上加霜,美国和日本都规定,当大市滑坡到一定程度时,限制甚至禁止股指期货交易,类似这些措施对稳定和规范金融市场起了很好的作用。