金合投资：预期美联储08年底前降息

　　美国8500亿美元救市方案通过了，美联储还降息吗？答案几乎是肯定的。6月下旬我们在《不要期望美联储近期加息》分析中指出，美国持续降息至目前2%的水平，主要目的是为了刺激经济，若因通涨压力过大而重新启动加息，明显不符合美联储的调控思路，但适当引导美元升值有利抑制不断上升的通胀压力的同时，或可吸引国外资金入股美国受次贷危机损失严重的金融机构，这或许才是美联储目前的"工作重点"。现在看来，美联储近期的工作还是"蛮有成效的"。

　　美国最新经济数字显示，企业裁员持续并有加快迹象，失业率持续高居6%以上，工厂订单继续下降，一连串不利消息显示，美国经济前景继续恶化，甚至有分析人士断言：美国已经陷入经济衰退。

　　10月3日，虽然美国政府8500亿美元（7000亿美元的金融机构救助计划和其他领域1500亿美元的减税措施）的金融援救方案获得众议院通过，但市场担心该方案仍不足以改变信贷市场的紧缩状况和防止美国经济陷入衰退，纽约股市短暂冲高后回落，纽约收盘三大股指跌幅均超过1％，9月29日～10月3日当周，纽约股市遭遇9·11恐怖袭击后最大周跌幅。当日纽约交易时段，外汇市场主要以英镑兑其他货币和日元兑其他货币的走势引领汇市。

　　我们认为，不管刚刚获得国会通过的美国8500亿美元救市方案的实效如何，美国各界均希望在总统大选前维持美元"稳定中偏升值"的态势，美联储对继续降息的时机可能选择在美国新总统诞生后，但应该不会超过年底。当然，若欧元兑美元跌至1.3200下方、英镑兑美元跌至1.7000下方，美联储可能考虑提前降息或大幅降息（50个基点）。

　　美国大选结束后，汇市的波动将进入另外一个周期，麦凯恩和奥巴马谁当选将带领汇市走入不同的周期，届时我们再来探讨。

美联储调降利率时间表

　　当前美元"香喷喷"，10月3日纽约汇市尾盘，欧元/美元报1.3800下方，英镑/美元报1.7700附近，美联储降息已经没有美元汇率风险担忧，为了刺激美国经济，选择时机降息已属必然。

　　美国劳工部上周五（10月3日）公布的数据显示，9月非农就业人数减少15.9万人，为2003年3月以来的最大降幅。

　　数据显示，9月份制造业就业人数减少5.1万人，建筑业就业人数减少3.5万人；服务业就业人数减少8.2万人，为5年多来下降最多的一次。临时就业人数减少2.41万人。卫生服务和教育部门就业增加2.5万人，休闲和娱乐业就业减少1.7万人，政府部门就业增加0.9万人。

　　而10月2日美国商务部报告，由于金属、机械产品以及汽车订单锐减，8月份美国工厂订单数字降幅创两年来新高。

　　8月份工厂订单数字下降4%，超出华尔街经济学家广泛预计的下降3%。7月份工厂订单增幅由一个月前公布的1.3%向下修正至0.7%。

　　大多经济分析师认为，这份报告为美国已经陷入经济衰退提供了有一份有力证据，并有可能抬高市场对美联储再度降息以刺激经济增长的呼声。

　　高盛的经济师认为，这次衰退将会稍比1990年和2001年来得严重，但不会比1973年和1981年糟糕。他们预测美国失业率将在明年底，以7%以上水平攀顶，也相信联储局会在未来三至六个月内减息。