里昂维持长实(00001)"跑输大市"评级

    里昂证券日前发表关于长江实业(00001.HK)及和记黄埔（00013.HK）的研究报告，认为在信贷危机加剧拖累地产市场前景以及楼价租金走低的情况下，长江实业难有机会跑赢大市，维持该股“跑输大市”评级及目标价101港元。

　　里昂预料，香港本地住宅价格及内地住宅价格分别会有20%及30%跌幅。另外，长实于本港及内地的土储分别会在未来5-6年及10-15年耗尽，因此，长实对两地楼价走势敏感。里昂认为，和黄更具吸引力，指出和黄所持的地产业务比重较少，而3G业务风险逐步减轻，料可于来年出现正现金流。里昂预料长实2008年至2010年的纯利分别为167.65亿港元、152.60亿港元及150.79亿港元。

　　里昂表示，和黄现价较资产净值的折让幅度创纪录新高，以市净率接近极端水平，认为投资者应于现水平收集该股，维持“买入”评级，目标价81港元。里昂称，和黄市值约2430亿港元，其中两家上市附属公司赫斯基能源及长江基建(01038.HK)占65%，认为市场低估其余下港口、零售、地产及电讯资产的价值。里昂指出，和黄的流动资产总值1720亿港元，当中约25%涉及国库债券及上市债券，估计可能受信贷危机影响的包括总值86亿港元的上市股份及60亿港元的金融机构债券，相信对公司影响不大。

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