高赛尔：金融危机波澜起伏 白银一波三折

　　整个9月白银波动相当剧烈，在九月初最低探至10.25美元附近的低点之后由于雷曼兄弟破产，美林被并购等一系列事件使得金融危机加深，从而带动金价极速拉升，特别是9月17日国际白银当天大涨15.43％，而在此之后随着美国政府巨额救市方案出路尽管白银一波三折但是终究有所回落，很明显金融危机的影响贯穿整个九月。

　　美国政府的巨额金融救助计划尽管一波三折，但是终于得以通过，在此之间市场的波动一刻也没有停息。周一，众议院对救市方案的否决曾在金融市场引发轩然大波，道琼斯30种工业股票指数一度在10分钟时间里重挫500余点，整个市场陷入一片恐慌之中，而作为避险首选黄金价格则一度触及925美元的高点，但随后市场快速冷静下来，随后参议院通过法案给市场带来信心，美元则大幅上涨，而黄金快速回落，经过一系列修改后众议院在周五也通过了改救市法案，市场的反响也偏向于积极。但是目前面临的问题也非常多，首先，该法案只是一个框架，具体的实施细则还需要拟定，而从实施到发挥效果还需要经历一段时滞，因此市场的乐观情绪很可能在短期被糟糕的经济数据所打击，美元的快速冲高可能有所回落。其次，上周公布的美国经济数据显示整体经济依然处于相当疲弱的状况，尤其是周五公布的9月非农就业数据远逊市场预期创下03年3月以来的最大降幅，ISM制造业指数同样远逊预期仅为43.5，这是制造业指数连续第二个月出现收缩，同样8月的工厂订单创下06年0月以来的最大降幅，这诸多糟糕的数据均显示美国经济仍然处于谷底，美元目前的强势缺乏支撑。

　　在全球经济陷入疲弱的状况下，原油恐难独善其身。全球经济活动放缓拉低原油需求的话，油价将不会停留在目前接近100美元/桶的水准。油价一方面取决于原油需求的减少程度，或者说经济放缓的程度，另外一方面可能取决于石油输出国组织(OPEC)的出口国能否遵守产量配额并限制供给。

　　笔者认为10月影响贵金属的主要因素仍然是对金融危机的关注，首先面看金融救市方案的落实情况，其次面看经济数据是否会继续恶化，最后金融危机向其他经济体的传到也值得重视，特别是尽管欧元区在上周继续维持利率4.25％不变，但是特里谢的讲话明显显示出欧洲央行在对抗通胀立场上的软化，可以预计欧洲央行很可能在合适的时候降息。在这些影响下10月贵金属价格很可能仍然继续维持一种区间震荡的趋势，在利空和利多的因素影响下白银可能继续在震荡中寻找方向，特别是倘若美联储以外降息而欧洲经济数据恶化欧元区降息预期增加下，金价很难出现单边的走势。就短期来看，目前白银已经接近前期10.25美元的低点，日内的支撑在10.67美元附近，操作上投资者可以考虑在该点位附近介入适当多头。