影响汇率的因素－国际收支平衡理论

　　国际收支平衡理论的学术渊源是国际借贷说，国际借贷说是由英国人戈逊于1861年提出的。他认为，汇率决定于外汇的供给与需求，当外汇的供给大于需求时，外汇汇率下降；当需求大于供给时，外汇汇率上升。外汇的供求是由国际借贷引起的，而国际借贷的产生源于一国的外汇收入和支付，所以戈逊的学说也被称为国际收支说。现在国际收支学说是由美国学者阿尔盖在1981年提出的，该理论的特点是把国际收支的均衡条件应用于外汇供求流量分析。

　　在国际收支说中，影响均衡汇率变动的因素有国内外的国民收入、国内价格水平、国内外利息率以及人们对未来利率的预期。

　　国际收支学说的内涵是：当本国国民收入增加时，进口会随之增加，国际收支就会出现赤字，从而导致外汇市场外汇需求大于供给，本币贬值；当外国国民收入增加时，本国出口增加，国际收支会出现盈余，外汇市场上的外汇供给大于需求，外币贬值。当本国物价上涨或外国物价下降时，本国出口减少，进口增加，国际收支出现赤字，外汇的需求大于供给，本币贬值；反之亦然。当本国利率上升或外国利率下降时，国外资本流入增加，从而导致外汇的供给大于需求，或本币的需求大于供给，本币升值；反之亦然。如果对未来外汇汇率看涨，人们就会大量买进外汇，外汇就会升值。

　　不过在实际上，事情并非如此单纯，调高利率也不见得会产生资金净流入。正确一点来说，央行所能调整的利率是单纯的名义利率，而实际利率较高的国家才能吸引资金流入，使货币升值(所谓实际利率就是名义利率减去通货膨胀率)。

　　国际收支说在运用供求分析的基础上，将影响国际收支的各种因素纳入汇率的均衡分析，它是凯恩斯主义的国际收支理论在浮动汇率制下的变形，至今这一理论仍被人们广泛运用。不过，它与购买力平价理论一样，主要侧重于贸易商品和服务，而忽视了全球资本流动日益重要的作用。