谁是真正的“避险之王”？

　　国际金融危机恶化，金融市场动荡不安。尽管美国政府的救助计划最终得以通过，但欧洲爆发的金融危机使得市场担忧有增无减。从货币到实物，我们看到的只有"尸横遍野"。回头再看看大宗商品，原油自147美元/桶滑落至90美元/桶附近；国际黄金也从1032美元/盎司附近一度跌至736美元/盎司低位；而国际?价、铝价更是跌得一塌糊涂。全球性的避险品种究竟在哪儿？?才是真正的避险之王？

　　此轮的美元走强，主要受益于对手货币所在国家诸如欧洲四强、澳大利亚、日本等经济体经济可能衰退的影响。同时，由于美国自身经济措施积极，使得美元更是借机短暂充当避险货币角色。但值得注意的是，美元并非毫无弱点，相反，其更是问题百出。美国总统布什10月6日就表示，要使7000亿美元的救市计划对金融体系产生效果还需要时间，美国政府的救助方案将对金融市场起到有益的效果，但房产市场的复苏至关重要，过多的待售房屋将继续拖累经济。而达?斯联储主席费舍尔更表示，因信贷市场冻结，美国经济已进入持续"贫血"阶段，没有增长或仅微幅增长。

　　受制于金融市场的动荡，传统的避险货币瑞郎，却显得全无吸引力。事实上，瑞郎兑日元、美元、港元、纽元均大幅下跌，兑英镑、欧元也仅小幅升值。其避险功能与以前相比，早已不能同日而语。纵观近期国际汇市，各大央行都显得有点手忙脚乱，降息的降息，注资的注资。在各国央行力挺本币的背后，究竟?才是人心所向？

　　与美国的救市计划相形见绌的是，欧元区内部并未就实质性的救市方案达成一致。而欧元区疲软的经济数据更引发了投资者险中求胜的套息心理，随着欧元区其他成员如西班牙经济减速、法国新房存量创30年新高、意大利自身的经济问题也逐渐显现，欧元区经济的整体下滑令欧洲央行未来的降息预期升温，更刺激了日元的反弹。

　　说到日元，日本散户投资者对日元波动的影响不容小觑，日本的"炒汇主妇"在国际汇市占有重要的一席之地，据权威数据统计，日本保证金交易量占全球每日的日元现货交易的10％，其重要性与国内外机构投资人、进出口商和避险基金并列，虽然全球信贷市场出现问题以后该交易量有所下降，但近期又有放量回吐迹象。在外汇市场动荡不安的特殊时期，日元显然摇身变成了避险货币的主力军，成为风险厌恶情绪下的宠儿。

　　回过头来再看美元，作为世界许多国家的的官方外汇储备货币，任何的金融动荡都会使其从中获益，目前美元的强势应该是避险价值的体现。鉴于欧元区的各经济体很难就联合救市行动达成共识，也使得市场对欧洲的金融危机更为担忧。此外，鉴于美国率先进入降息周期，使得其经济有望领先其他经济体最早复苏。故美元强势有望在避险价值支撑下继续走强，而黄金虽然同样具备避险产品的特质，但其上扬的高度将不得不接受美元的指引，且一旦危机缓和，金市的高风险属性有望推动价格理性回落。同时，美国是否会真的执行强势美元政策，也给避险"霸主"争夺市场增添了一个变数。