A股欲要持续上行 还需政策业绩支撑

　　在周边股市继续大幅反弹的刺激下，昨天早盘A股也继续反弹，只是反弹的高度明显小于周边股市平均反弹幅度，原因在于前期周边股市下跌时，A股市场表现相对较抗跌，下跌幅度明显小于同期周边股市。昨天股市上涨过程中一个明显特点是成交量难以放大，说明市场信心严重不足，追高谨慎，逢高出局心理严重。

　　近期周边股市的波动已经严重影响了投资者的心理，虽然市场短期内大幅波动能够引来部分短线投机资金，但更多中线的投资者会快速流出市场。也就是说，当行情稳定下来后，我们会发现市场成交量又一次快速萎缩甚至创出新低。在此种情况下，后续行情的特点就是缩量阴跌。

　　认为行情能继续进一步上涨的投资者理由不外乎有两个，一是十多倍市盈率的市场估值已经十分合理；二是管理层大力救市。

　　然而，三季度业绩预告所透露的信息并不有利于这个观点，三季度业绩下滑趋势渐渐明朗，市场普遍认为四季度业绩将进一步下行。在业绩下行的情况下，今天十分合理的市盈率到了明天就会变得高高在上。以中国铝业(601600)为例，2007年业绩0.82元，目前股价不足8元，市盈率已低于10倍，但由于今年业绩大幅下滑，前三季度业绩仅为0.25元左右，假设全年业绩在0.3元左右，以目前股价计算，市盈率也在25倍以上。中国铝业业绩下滑反映在股价上就是从60元高位下跌到目前不足8元，但是否已反映业绩下滑的前景？加上铝期货价格大跌，给四季度业绩又蒙上一层阴影。

　　对于救市来说，且不论救市是何动机，如果仅仅是为了避免大盘短期内的剧烈波动而作出的急就章，不足以维持股市持续上行，就算是管理层全力以赴，在实体经济危机重重的背景下，又能够有多大的作为？现在股市规模已经如此之大，仅靠政策这方面的影响其作用还是有限的，上市公司的业绩也是必不可少的因素。