李小加：人民币国际化如养儿防老

转自《华尔街日报》中文版(http://cn.wsj.com)

面对市场近期有声音质疑人民币国际化，近年力推人民币投资产品的香港交易及结算所有限公司(HongKongExchanges&ClearingLtd.,简称：港交所)，其行政总裁李小加周二撰写近5,000字文章，为人民币国际化护航，并以“养儿子”与“育儿园”比喻人民币国际化以及香港所扮演的角色，强调人民币国际化是势在必行，而香港则是人民币离岸中心的不二选择，以重建国际货币体系及使中国获得更大的政治经济话语权。

李小加周二晚上在港交所网站新设“小加网志”，发表首篇题为《「养儿子」与「育儿园」—关于人民币国际化的再思考》的文章，强调：“人民币国际化的规模可以大一些或小一些，但绝不能没有；速度可以快一些或慢一些，但绝不能停下来；温度可以热一些或冷一些，但一定要保证它的健康成长。”

他指出，在过去一年半，香港离岸人民币市场虽然得到了飞速发展，但与此同时，国内外关于人民币国际化的讨论也日趋热烈。特别是在过去半年里，由于离岸人民币存量的增速有所放缓，离岸人民币市场首次出现贬值预期，各种质疑的声音也开始出现，包括在现阶段承受人民币国际化的风险与成本是否值得，在中国的利率、汇率与资本项下管制等顶层设计改革还未完成之前是否可行等等。

去年一段时期，人民币兑美元改变了其较长期来的单边升值趋势，而一度连跌。9月下旬，CNH大跌，并远低于境内人民币(CNY)汇率逾1,000点子，出现倒挂现象，一改以往CNH强于CNY的现象。而在12月份上半月，CNY兑美元曾试过在12个交易日内连续11次触及日交易区间下限。

2011年12月30日离岸市场，1年期美元/人民币无本金交割远期跌至人民币6.3820/6.3900元，周四尾盘报人民币6.3960/6.4000元，这表明市场预计未来一年人民币兑美元将贬值1.2%。

自2010年6月中国事实上结束了人民币钉住美元的汇率政策并承诺增强人民币弹性以来，人民币兑美元已累计升值8.5%。若从2005年7月中国放弃人民币钉住美元的汇率机制算起，则人民币兑美元已累计升值32%。

他认为，推动人民币国际化发展是非常必要的，并以“养儿子”与“育儿园”来比喻人民币国际化以及香港所扮演的角色，称中国人有一个传统观念，就是不惜千辛万苦生儿育女来养老，期盼将来儿女成群，颐养天年。而人民币国际化之于中国，就好比是“养儿子”的过程：人民币国际化就是让人民币这个“儿子”从体内出生、成长、慢慢走出去，在贸易结算、计价、投资、储备等领域为国际所用。